20260305-群益证券-澜起科技-688008.SH-2025业绩高增_AI需求增长迅速_3页_417kb

澜起科技(688008.SH) 详细总结

公司基本信息

• 公司名称：澜起科技
• 股票代码：688008.SH
• 目标价：185.00元
• A股价(2026/3/4)：150.31元
• 上证指数(2026/3/4)：4082.47
• 股价12个月高/低：188.88元/61.6元
• 总发行股数：1222.20百万股
• A股数：1146.43百万股
• A市值：1723.19亿元
• 主要股东：香港中央结算有限公司（持股12.66%）
• 每股净值：10.57元
• 股价/账面净值：14.21倍

股价表现

• 一个月涨跌：-11.1%
• 三个月涨跌：27.3%
• 一年涨跌：98.4%

投资评等

• 出刊日期：2025-11-05
• 前日收盘：128.91元
• 评等：买进

产品组合

• 互联类芯片：占比96%
• 津逮服务器平台：占比4%

机构投资者持股比例

• 基金：19.7%
• 一般法人：25.8%

核心内容与主要观点

1. 行业趋势与技术变革

• CXL互联芯片市场：预计2030年市场规模将达17亿美元，2025-2030年CAGR超过170%。
• 谷歌TPU v8架构：可能采用基于光互联的外部DRAM内存池架构，替代HBM内存，推动CXL芯片需求爆发。
• 澜起科技优势：作为CXL芯片的全球龙头，在内存扩展控制器领域具备明显技术优势，已完成技术突破和内存厂商合规认证。

2. 业绩表现

• 2025年营收：54.56亿元，同比增长49.94%
• 2025年净利润：22.36亿元，同比增长58.4%
• 2025年扣非净利润：20.22亿元，同比增长61.95%
• 2025年互连类芯片收入：51.39亿元，同比增长53.43%
• 毛利率：2025年互连类芯片毛利率为65.57%，较上年提升2.91个百分点

3. 盈利预测

• 当前股价对应2026-2028年PE分别为59倍、47倍和38倍，考虑到AI对内存接口芯片和运力芯片的巨大需求，维持“买进”评级。

4. 投资建议

• 潜在上涨空间：15%≤潜在上涨空间<35%
• 投资评级：买进

关键信息

• AI浪潮影响：国内互联网大厂如阿里、腾讯、字节已进入算力军备竞赛，预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长。
• 市场需求：澜起科技作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于AI对高速存储需求的拉动。
• 风险提示：内存市场需求不及预期。

财务预测（附表）

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

澜起科技作为CXL互联芯片的全球龙头，受益于AI浪潮和算力需求的快速增长。公司2025年业绩大幅增长，营收和净利润均实现显著提升，毛利率持续优化。未来三年，公司预计仍将保持稳健增长，盈利预测显示其PE逐步下降，估值趋于合理。当前投资评级为“买进”，建议关注其在AI及算力基础设施领域的长期发展潜力。