20260203-联合资信评估-2026年全球信用风险八大展望_大国博弈与全球秩序重塑_25页_2mb

大国博弈与全球秩序重塑：2026年全球信用风险八大展望总结

核心内容概述

2026年全球信用风险展望指出，全球主要经济体的政策选择、地缘政治冲突、货币政策分化、经济复苏脆弱性、财政政策扩张、全球供应链重构、黄金与原油价格走势以及科技与ESG发展分化，共同构成了全球信用风险的核心变量。这些因素相互交织，推动全球秩序进入重构阶段。

主要观点

1. 大国政策与全球秩序重塑

• 美国：特朗普第二任期将“美国优先”政策系统化，通过关税、军事行动和政治博弈强化美元地位与技术优势，但中期选举压力将促使政策适度回调。
• 欧盟：面临民粹主义与政治碎片化问题，与美国关系将走向有限合作与结构性对抗，推进“战略自主”政策，但难以有效协调。
• 日本：高市早苗政府推动右翼政策，推动财政扩张与防卫强化，但面临政策执行阻力与债务压力。

2. 地缘政治冲突风险升级

• 西半球：美国执行门罗主义，通过军事行动和资源控制强化其地缘战略，拉美和北极地区地缘政治风险上升。
• 俄乌冲突：2026年或延续消耗战，欧盟与乌克兰可能接受美国的和平条件，削弱其持续援助能力。
• 中东局势：巴以冲突外溢至伊朗，地缘政治风险进入不可控区间，可能引发美以联合打击或地区动荡。
• 全球局势：美国退出多个国际组织，削弱其对全球秩序的主导作用，国际体系面临失效风险。

3. 央行货币政策分化

• 美联储：倾向更加宽松政策，但受政治干预影响，降息节奏存在不确定性，预计年内降息2~3次。
• 欧洲央行：继续采取“中间策略”，在控制通胀与刺激增长间寻求平衡，基准利率或维持在 $2%$ 左右。
• 日本央行：继续加息，目标利率有望升至 $1%$ 左右，但面临财政扩张与加息的政策冲突。

4. 全球经济呈现韧性但复苏脆弱

• 全球经济：预计2026年增速维持在 $3.0%$ 左右，发达经济体增速约为 $1.6%$，新兴经济体约为 $4.0%$。
• 美国经济：保持 $2%$ 增速，但社会不稳定与就业结构性失衡可能抵消部分增长。
• 欧盟与日本经济：保持疲软增长，分别约为 $1.4%$ 和 $0.5%$，面临财政赤字与债务压力。
• 新兴经济体：印度、阿联酋等国家保持较高增长，但部分国家受贸易萎缩与供应链调整影响增长放缓。

5. 财政政策扩张与债务压力

• 全球财政政策：多数国家采取扩张性政策，财政赤字率维持在 $5.0%$ 与 $6.0%$ 的高位。
• 美国：财政赤字率维持在 $7.5%$ 左右，债务总额或突破 $40.0$ 万亿美元。
• 欧洲：法国等国家财政赤字或接近 $6.0%$，德国放宽“债务刹车”限制。
• 日本：财政赤字或升至 $2.0%$，债务水平位居全球第一。
• 新兴经济体：中国、印度、巴西等国家财政赤字率维持较高水平，债务可持续性面临挑战。

6. 供应链重构与区域化趋势

• 全球供应链：本土化与区域化成为主流，形成“近岸外包”和“友岸外包”集群。
• 美国：继续把控供应链高端环节，如芯片设计、AI算法等。
• 中国：成为全球供应链“中枢节点”，在关键材料领域保持优势。
• 欧盟：成为中高端技术供应链承接方，推动绿色能源与数字技术发展。
• 东盟与拉美：凭借“近岸外包”和“友岸外包”优势，吸引国际投资，成为供应链新节点。

7. 黄金与原油价格走势分化

• 黄金价格：受美联储降息预期与地缘政治风险影响，有望维持强势，全年价格或突破 $6,000$ 美元/盎司。
• 国际原油价格：受供需宽松与清洁能源扩张影响，预计震荡承压，价格中枢或下移至 $57$ 美元/桶附近。

8. 科技与ESG发展呈现分化

• 科技革命：AI技术持续创新，推动多智能体系统、人形机器人、脑机接口和量子计算等技术应用，形成技术供给侧与需求侧的正向循环。
• ESG发展：全球ESG发展进程呈现显著分化，欧盟推动碳关税政策，实现ESG制度化；美国ESG发展放缓，退出“巴黎气候协定”；中国则在“双碳”目标下稳步推进ESG治理。

关键信息

• 美国政策：特朗普政府推动“美国优先”，关税政策可能有所调整，但美元地位与技术优势仍受重视。
• 欧盟动态：欧盟推进“战略自主”，但面临内部政治分裂与外部政策协调困难。
• 日本挑战：财政赤字与债务压力持续，政策执行受阻，面临“悬浮议会”与政治不确定性。
• 地缘政治：拉美、中东、俄乌冲突等地缘风险升级，可能对全球贸易与金融体系造成冲击。
• 货币政策：美联储宽松，欧洲央行“中间策略”，日本央行加息，形成全球货币政策分化格局。
• 财政扩张：全球财政赤字率维持高位，债务可持续性面临挑战，尤其是日本与美国。
• 供应链重构：区域化与本土化成为趋势，美国、中国、欧盟分别占据高端、中枢与中高端位置。
• 黄金与原油：黄金价格延续强势，国际原油价格震荡承压，受供需和地缘政治影响。
• 科技与ESG：科技领域创新加速，但ESG发展呈现分化，欧盟与中国推动制度化，美国则有所放缓。

总结

2026年全球信用风险展望揭示了全球秩序正在经历深刻变革。大国博弈加剧，地缘政治风险上升，货币政策与财政政策分化，供应链重构加速，黄金与原油价格走势各异，科技与ESG发展呈现分化趋势。这些因素共同作用，使全球经济面临复杂挑战，同时也带来新的发展机遇。