20230306-联合资信-2023年全球信用风险八大展望（上篇）_14页_3mb

2023年全球信用风险八大展望（上篇）总结

核心内容

2023年全球信用风险展望主要围绕俄乌冲突的后续影响、欧美日央行货币政策走向、全球经济衰退风险、主要国家经济表现、全球资产市场分化以及亚洲金融市场复苏前景等方面展开。报告指出，全球地缘政治风险依然突出，货币政策维持紧缩态势，部分国家面临经济衰退压力，而亚洲新兴经济体则展现出较强增长潜力。

主要观点

• 俄乌冲突持续影响地缘政治格局：冲突尚未走向和谈，欧美对俄制裁加剧了俄罗斯的财政和经济压力，同时欧洲国家与俄罗斯关系恶化，出现“全面硬脱钩”趋势。中国在推动和谈方面发挥重要作用，可能引发中美地缘政治博弈升级。

• 欧美央行货币政策维持紧缩：欧美国家通胀压力未完全缓解，货币政策难以明显转向宽松。美联储预计将继续加息3~4次，将联邦基金利率调升至5.5%左右；欧洲央行在上半年可能延续强势加息，下半年或有所放缓。

• 日本央行货币政策将渐进收紧：日本通胀压力上升，日元贬值加剧，日美利差扩大。日本央行虽短期仍保持宽松，但中长期有回归正常化的必要。

• 部分国家面临经济衰退风险：欧美经济虽有韧性，但存在“浅度衰退”可能；俄罗斯经济衰退幅度有望收窄；土耳其、巴基斯坦等国家因战争、汇率危机或自身脆弱性面临较大衰退风险。

• 亚洲新兴经济体经济表现亮眼：印度经济增速强劲，成为全球增长的重要引擎；越南、印尼等国家受益于产业转移和人口红利，经济增长潜力较大。

• 全球资产市场呈现分化趋势：欧美股市承压，部分新兴市场股市有望复苏；美元指数强势回落，非美货币波动回升；国际油价受供需博弈影响呈现双向波动，黄金价格因避险情绪维持高位。

• 亚洲金融市场或迎来边际修复：基于中国经济重新开放和印度增长预期，亚洲股市估值及风险偏好有望提升；亚洲债券市场因经济复苏和货币宽松而吸引资金流入；人民币等新兴市场货币或进入升值区间。

• 国际政经格局重塑推动供应链重构：地缘政治风险加剧和美国全球再平衡战略推动逆全球化趋势，对亚洲“雁阵模式”形成冲击。ESG债券市场由欧美主导，新兴市场将成为未来增长动力。

关键信息汇总

一、俄乌冲突影响

• 俄罗斯受制裁压力加剧，经济面临结构性挑战，可能与欧美展开多领域对抗。
• 欧洲与俄罗斯关系恶化，出现“全面硬脱钩”趋势，部分国家政治凝聚力减弱。
• 中国在推动俄乌和谈中发挥重要作用，或引发中美地缘政治博弈。

二、货币政策走向

• 美联储：预计年内加息3~4次，联邦基金利率升至5.5%，采取“软着落”策略。
• 欧洲央行：上半年可能延续单次50个BP的加息，下半年或放缓节奏。
• 日本央行：短期维持宽松，中长期有望渐进收紧。

三、经济衰退风险国家

• 美国：下半年存在“浅度衰退”可能，全年增速预计为1%。
• 欧洲：部分国家面临经济下行压力，全年增速预计为0.5%。
• 俄罗斯：经济衰退幅度收窄，预计萎缩1%。
• 土耳其：因美元走强、本币贬值、通胀高企，面临较大衰退风险。
• 巴基斯坦：输入性通胀、汇率危机、政局动荡，经济处于崩溃边缘。

四、全球资产市场表现

• 股票市场：MSCI全球指数2023年开年上涨7.16%，部分亚洲股市如印尼、泰国、阿联酋表现较好，越南、韩国、日本跌幅较大。
• 债券市场：亚洲新兴市场债券因经济增长预期吸引资金流入，2023年1月净流入达657亿美元。
• 外汇市场：美元指数回落，非美货币波动回升，人民币等新兴市场货币有望走强。
• 商品市场：国际油价因供需博弈呈现双向波动，黄金价格因避险情绪维持高位。

结论

2023年全球信用风险展望表明，地缘政治冲突、货币政策紧缩和经济分化将成为影响全球金融市场的重要因素。亚洲新兴经济体，尤其是印度和越南，有望成为全球经济复苏的重要推动力，而部分国家因结构性问题或外部冲击仍面临较大风险。整体来看，全球经济增速将放缓，但亚洲市场具备一定修复和复苏潜力。