2023-03-22-联合资信-2023年全球信用风险八大展望（上篇）_14页_3mb

2023年全球信用风险八大展望总结

1. 地缘政治博弈主导

• 俄乌冲突：和平谈判难度大，地缘政治博弈加剧，全球能源、经贸和军事规则面临重塑。
• 欧美战略压力：持续制裁俄罗斯，国际“硬脱钩”趋势明显。
• 中国角色：主动推动和谈，但短期内和谈进展有限，可能引发中美战略博弈。

2. 货币政策展望

• 欧美央行：在通胀未完全控制前避免大幅转向宽松，美联储加息节奏温和，目标利率或达5.5%左右。
• 日本央行：短期维持超宽松政策，中长期渐进收紧，但面临通胀压力和日美利差倒挂风险。

3. 经济衰退风险

• 欧美经济体：具备较强韧性，“浅度衰退”仍有可能。
• 新兴市场：
  • 机会国家：印度、东南亚国家（越南、印尼）、沙特等因人口红利、产业转移或能源优势增长强劲。
  • 风险国家：俄罗斯（经济萎缩1%）、土耳其（汇率危机、通胀失控）、巴基斯坦（输入性通胀）。

4. 全球大类资产分化表现

• 2022年回顾：股票、国债、大宗商品同步下跌，除黄金外整体表现疲软。
• 2023年趋势：欧美经济下行压力加大，新兴市场受货币宽松提振，亚洲股市复苏预期增强。印度与中国经济开放拉动全球增长。

5. 信用风险展望

• 主权债务：部分新兴经济体抵御风险能力较差，违约风险上升。
• 高收益债券：美国高收益债迎来兑付高峰，再融资难度大，违约风险走高。
• 供应链重构：逆全球化趋势强化，“雁阵模式”受冲击，产业链向东南亚、印度转移。

6. 未来趋势与建议

• 亚洲增长引擎：亚洲新兴经济体有望成为拉动全球增长的火车头，重点跟踪印度、越南等市场表现。
• ESG债券：欧美引领ESG债券市场，新兴市场增长潜力显著。