20250825-中邮证券-有色金属行业周报_鲍威尔转鸽_金属价格上涨_12页_1mb

行业投资评级与核心驱动因素：维持强于大市评级。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上转鸽，暗示降息可能性，强化了金属价格上涨预期。降息交易下，贵金属和基本金属领涨，中国有色金属板块本周上涨1.95%。

关键金属表现：

• 贵金属：COMEX黄金涨1.05%，白银涨2.26%。降息预期和ETF资金流入支撑，长期看好板块。
• 铜：LME铜价涨0.50%，高位震荡，支撑源于降息预期和消费旺季备货，建议等待调整后做多。
• 铝：LME铝价涨0.73%，库存下降表明旺季需求，电解铝中枢或上移，氧化铝价格可能下行，关注相关标的如海亮股份。
• 钨：钨价持续上涨，出口需求改善，短期趋势强，中期需观察供给爬产进度。
• 钴：钴价涨0.38-2.26%，美国国防储备采购和禁令变化推动价格上涨，建议关注合金钴市场。

投资建议：重点推荐招金矿业、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等公司，选择基于金属价格上涨和政策利好。

风险提示：宏观经济波动、需求不及预期、供应超预期或项目延迟可能导致风险，建议投资者谨慎评估。