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玉米与淀粉市场阶段调整分析总结

核心内容概述

2026年3月20日，弘业期货金融研究院发布市场分析报告，指出玉米与淀粉市场进入阶段调整期。玉米主力2605合约在近期创出两年新高后，出现持续承压态势，而淀粉主力2605合约则小幅上涨，整体市场呈现分化格局。

主要观点

1. 国内玉米市场承压调整

• 玉米价格：玉米主力2605合约价格在2443元/吨后持续调整，现货价格总体偏稳。
  • 鲅鱼圈玉米平舱价由2405元/吨微降至2400元/吨。
  • 蛇口港玉米到港价维持在2530元/吨附近。
• 基差表现：玉米基差小幅走弱，盘面略贴水。

2. 淀粉市场小幅回暖

• 淀粉价格：淀粉主力2605合约本周小幅上涨，潍坊金玉米淀粉价格由3010元/吨涨至3030元/吨。
• 基差走势：淀粉基差震荡走强。
• 加工企业开机率回升：受淀粉价格上涨影响，淀粉加工企业开机率回升至58.8%，淀粉库存有所下降。

关键信息

1. 国内玉米余粮情况

• 全国余粮进度：截至3月19日，全国售粮总进度为78%，同比慢6%。
  • 东北地区售粮进度为79%，同比慢5%。
  • 华北地区售粮进度为72%，同比慢9%。
  • 西北地区售粮进度为85%，同比慢5%。
• 粮源转移：农户余粮逐渐见底，粮源向贸易商等中下游转移，持粮待涨能力增强。
• 竞价成交情况：中储粮公开竞价持续加大，3月至今累计投放40.4万吨，成交35.4万吨，成交率87.8%，较前期明显回落。

2. 港口库存与下游需求

• 港口库存：北方四港玉米库存为218.2万吨，环比上升；下海量为75.2万吨，环比大增。
• 广东港库存：内贸玉米库存为28.5万吨，环比下降；外贸玉米库存为16.2万吨，环比回落。
• 下游库存：深加工企业玉米库存为376.9万吨，环比上升；饲料企业玉米库存为30.27天，环比上升。
• 需求刚性：尽管养殖亏损扩大，但饲料与深加工需求仍保持一定支撑。

3. 小麦与进口玉米影响

• 小麦替代优势不足：小麦价格也上涨，但玉米涨幅更大，麦玉价差进一步收窄。
• 进口玉米回升：国内自去年10月起玉米进口明显回升，后期或继续增加以调节国内供需。

4. 外盘走势影响

• 美玉米震荡偏强：受美伊冲突及能源价格上涨影响，美玉米价格偏强。
• 新季种植面积预期：新季美玉米种植面积或调减，关注3月底美农种植面积意向报告。

5. 饲养与深加工需求变化

• 生猪养殖亏损扩大：猪价跌破10元，外购仔猪养殖利润为-118.18元/头，自繁自养利润为-283.15元/头，养殖企业补栏意愿降低。
• 禽类养殖延续亏损：蛋价回落，鸡苗销量增加，老鸡淘汰下降。
• 深加工企业需求好转：淀粉加工企业开机率回升，酒精加工企业仍亏损，但开机率略有上升。

后市展望

• 短期承压：国内余粮接近2成，东北地区偏紧，粮源向中下游转移，叠加竞价与进口拍卖，玉米短期承压。
• 中期偏强预期：随着粮源逐渐减少，且需求刚性，预计上半年玉米价格仍偏强。
• 操作建议：
  • 用粮企业应按需采购现货，保持充足库存。
  • 贸易商可采取低吸高抛策略。

数据来源

• 博易大师
• Wind
• 钢联
• 弘业研究院

图表说明

• 图1：鲤鱼圈-玉米主力合约基差走势
• 图2：潍坊-淀粉主力合约基差走势
• 图3：玉米-淀粉主力合约同月价差
• 图4：北方四港玉米销售进度
• 图5：全国深加工企业玉米库存
• 图6：全国饲料企业玉米库存
• 图7：北方四港玉米库存
• 图8：北方四港下海量
• 图9：广东港玉米库存
• 图10：国内生猪养殖利润
• 图11：国内禽类养殖利润
• 图12：淀粉加工企业周度开机率
• 图13：玉米酒精加工企业开机率
• 图14：淀粉糖企业开机率