20231028-天风证券-山西焦煤-000983.SZ-短期业绩承压_后续供给趋紧价格中枢或上抬_3页_717kb

证券研究报告：山西焦煤（000983）

投资评级：

• 行业：煤炭/煤炭开采
• 6个月评级：买入（维持评级）

核心观点：
三季度业绩有所下滑，供给趋紧可能带动焦煤价格中枢上抬，维持“买入”评级。

业绩概述：

• 2023前三季度营收-16.02%，净利润-39.66%；三季度单季净利润-61.91%，环比减少45.24%。
• 经营现金流净额-25.71%，环比下降。

主营业务简述：

• 近期焦煤供给趋紧，安监趋严导致产量收缩，三季度价格环比抬升，但短期需求受焦煤价格上涨影响出现负反馈。
• 长期供给紧缺叠加政策影响，价格中枢上行趋势明确。

财务预测与估值：

• 盈利预测（单位：亿元）：
  2023年：净利润74亿；2024年：85亿；2025年：106亿。
• 估值（PE倍数）：
  2023年10月27日，PE为663倍；2024年584倍；2025年465倍。

风险提示：

• 焦煤产量/进口超预期增长；宏观经济或房地产基建投资低于预期；海外需求下滑或钢材出口受阻；钢材出口面临反倾销风险。