普华永道：中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2022-砥砺前行拥抱未来_57页_6mb

中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2022总结

核心内容

本报告分析了中国餐饮行业在疫情后的震荡期发展情况，以及其在资本市场的表现。报告指出，尽管2020年餐饮行业收入下降约15%，但2021年迅速恢复至疫情前水平，达4.7万亿元，2022年上半年同比下滑约8%。餐饮行业作为民生刚需，长期发展前景依然乐观，随着城镇化率提升、居民收入增长及家庭小型化趋势，人均年餐饮支出有望进一步增长。

主要观点

1. 行业整体情况

• 行业震荡：受疫情影响，餐饮行业经历了明显的波动，2020年收入下降15%，2021年恢复，2022年上半年再次下滑8%。
• 长期前景：餐饮行业与GDP正相关，未来有望随着经济复苏而增长。人均年餐饮支出仅为500美元，远低于美国，存在较大的增长空间。
• 发展趋势：行业连锁化、规模化和品牌化进一步提升，线上渗透率增加，推动全渠道覆盖。

2. 一二级市场动态

2.1 二级市场表现

• 样本企业：30家上市及拟上市连锁餐饮企业，其中24家已上市，6家在上市进程中。
• 细分品类表现：
  • 中西式快餐和火锅：平均营收规模较大，疫情期间仍积极扩张。
  • 正餐：受疫情影响最大，盈利水平下滑明显。
  • 风味小吃和饮品酒馆：表现相对稳定，增长仍保持两位数。
• 市值分布：两家千亿市值企业占据近六成市场份额，头部效应显著。
• 股价波动：疫情期间股价波动较大，尤其是火锅类企业，但随着疫情缓解，市场逐步恢复。

2.2 一级市场投资趋势

• 投资数量：2021年线下餐饮投资数量显著增长，达到130笔，2022年上半年仍保持活跃。
• 投资热点：
  • 烘焙饮品：如喜茶、蜜雪冰城等获得高额融资。
  • 中式快餐：如和府捞面、五爷拌面等成为投资焦点。
• 投资主体：PE/VC为主要投资方，占比约80%。同时，互联网企业、食品企业及团餐服务商也积极布局。
• 投资趋势：资本逐渐向行业头部品牌倾斜，尤其是具备较强品牌力和供应链能力的企业。

关键信息

3. 餐饮食材供应链行业一二级市场动态

• 行业现状：中国餐饮食材供应链体系相对落后，与发达国家相比存在较大差距，如食材损耗率高、冷链渗透率低。
• 细分品类表现：
  • 初级食材供应商：营收增长受疫情影响较大，毛利率偏低。
  • 全品类深加工食品供应商：如味知香，具备较高的毛利率，且疫情下表现更具韧性。
  • 速冻食品供应商：整体估值稳定，具备较强的盈利能力和市场反应能力。
  • 中西式米面制品供应商：增速较快，估值倍数较高，积极拓展B端和C端市场。
• 供应链平台：如美菜、蜀海等，通过优化资源配置和提供一站式服务，提升行业效率。
• 投资趋势：
  • 供应链平台：2019-2022H1交易量有所起伏，2021年投资总额和平均交易规模达到高峰。
  • 集成供应链服务商：如乐禾食品，通过集中采购、仓储物流优化，提升企业效益。
  • 预制菜企业：如舌尖英雄，获得高额融资，推动行业向多元化和零售化发展。

4. 税务实务建议

• 上游-采购：
  • 增值税留抵退税：餐饮企业可申请留抵退税，优化现金流。
  • 财政补贴：享受国有房屋租金减免、稳岗补贴等政策支持。
  • 合规管理：关注发票管理、税务登记类型（如一般纳税人）。
• 下游-销售终端：
  • 现金流管理：通过税收优惠政策优化现金流。
  • 集中化管理：设立内部管理中心，提升运营效率。
• 中游-集中加工与内部管理：
  • 地区总部设立：集中化管理，降低单位成本。
  • 税收优惠：将业务转移至税收优惠地区，享受15%的企业所得税优惠税率。
  • 研发激励：享受研发费用加计扣除、高新技术企业等优惠政策。

附录

• 样本企业名单：包括30家上市及拟上市的连锁餐饮企业，涵盖中式正餐、中西式快餐、火锅、风味小吃、饮品酒馆等多个细分领域。
• 供应链样本企业：16家上市餐饮食材供应商，涉及初级食材、中西点制品、速冻食品、全品类深加工食品等多个细分品类。

结语

餐饮行业在后疫情时代展现出较强的韧性和发展潜力，未来将朝着连锁化、规模化、品牌化和工业化的方向持续发展。资本市场的支持和政策的引导，将助力餐饮企业实现稳健可持续发展，推动行业向精益化和智能化迈进。