中国连锁餐饮企业的资本之路-普华永道_CCFA-2021.5-44页_2mb

中国连锁餐饮企业资本之路总结

核心内容概述

本报告分析了中国连锁餐饮企业在一二级市场的发展现状与趋势，涵盖行业发展趋势、上市公司表现、一级市场投资热点以及对餐饮企业资本市场路径的建议。报告指出，尽管2020年疫情对行业造成较大冲击，但领先企业通过加强品牌建设、优化运营效率和拓展零售业务等方式，积极应对挑战并寻求增长机会。

主要观点

1. 餐饮行业发展趋势

• 连锁化程度提升：中国餐饮连锁化率持续增长，2020年门店总数约43万家，与国际先进水平仍有差距。
• 全国化布局：领先企业如海底捞、肯德基、老乡鸡等持续推进全国化，尤其关注三线及以下市场。
• 消费者触达与管理：餐饮企业更加重视CRM建设，利用私域流量、会员体系及数据分析提升客户粘性。
• 餐饮零售化趋势：企业通过发展预制菜、调味品、半成品等零售业务，拓展收入来源。
• 供应链智能化：从“扁平化”和“工业化”方向发展，推动中央厨房建设，提升运营效率。
• 全链智能化：从原材料采购到门店运营，企业逐步实现全链路的智能化管理，提升整体效率和管理水平。

2. 餐饮上市公司二级市场表现

• 上市企业规模：22家样本企业中，约30%门店数超过1000家，70%门店数超过100家。
• 多品牌战略：约70%企业采取多品牌策略，通过内部孵化、品牌授权及投资获取品牌。
• 收入与盈利差异：中西式快餐企业毛利率较高，中式正餐和风味小吃盈利表现差异较大。
• 疫情冲击与复苏：2020年上半年收入普遍下滑，但部分企业逆势增长，如九毛九、绝味食品等。
• 估值水平：火锅和咖啡烘焙茶饮板块估值较高，海底捞和百胜中国市值占据总市值的70%以上。
• 估值方法：不同发展阶段采用不同的估值方式，如成长性溢价、P/S、EV/EBITDA等。

3. 一级市场餐饮行业投资趋势与热点

• 投资活跃度：2018-2020年，投资交易数量和金额均保持活跃，尤其是新式咖啡茶饮和火锅品牌。
• 投资主体：PE/VC机构仍是主要投资者，但企业与财务投资者联合投资趋势上升。
• 投资热点：中式餐饮、咖啡烘焙茶饮、火锅等细分市场受到资本青睐，产品标准化和品牌力是主要驱动因素。
• 融资案例：2020年蜜雪冰城、M Stand、Tim Hortons中国等企业完成多轮融资，融资金额大，主要由知名投资机构领投。

4. 对餐饮企业资本市场之路的建议

拟融资餐饮企业的建议

• 持续的品牌力：需不断推出新品，保持品牌新鲜感，吸引年轻消费者。
• 全面的扩张能力：需关注跨区域扩张中的人员、资金和供应链管理，优化门店模型。
• 极致的运营效率：提升标准化运营、优化SKU、加强中央厨房管理、推进数字化流程。

拟上市餐饮企业的建议

• 财务方面：

  • 收入确认：需规范收入确认流程，确保数据准确。
  • 供应商价外收入：需准确记录并控制相关收入。
  • 存货管理：建立规范的库存管理机制，定期盘点和评估。
  • 租赁费用：按直线法摊销，关注新租赁准则影响。
  • 对外投资：确保财务数据准确，关注商誉减值风险。
  • 股份支付：合理评估期权公允价值，规范股份支付流程。
  • 关联交易：确保合规披露，防范潜在风险。

• 内部控制方面：

  • 销售管理：建立日结流程，规范价格管理，加强会员积分管理。
  • 门店管理：优化选址流程，规范促销活动，确保运营效果。
  • 采购管理：建立统一供应商流程，规范采购审批和单据管理。
  • 食品安全：加强人员培训，落实SOP，防控食品安全风险。
  • 资金管理：规范现金交易，加强备用金和投资管理。
  • 信息系统管理：建立完善的IT治理环境，保障数据安全和准确性。

关键信息

• 2020年疫情冲击：对中小餐饮企业影响较大，但头部企业仍保持增长。
• 资本与餐饮结合：餐饮企业通过上市和融资获得资金支持，加速扩张。
• 行业趋势：连锁化、零售化、智能化是未来餐饮企业发展的主要方向。
• 投资热点：新式茶饮、火锅、中式快餐等具备较高投资吸引力。
• 上市挑战：企业需应对公众对短期效益的关注，加强市值管理。

附录信息

• 样本上市企业名单：包括绝味食品、煌上煌、九毛九、海底捞、百胜中国等。
• 并购交易分析：报告中提及的交易数据基于投中数据、私募通等，未披露交易金额可能影响分析完整性。
• 行业范围：仅涵盖拥有线下门店的中式、西式及日料、咖啡烘焙茶饮和风味小吃餐饮品牌，不包括外卖、纯线上企业等。

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