20160718-国金证券-2016年通用设备行业研究中期策略报告：行业分化和板块轮动是主线，拥抱逆周期投资拉动_48页_2mb

报告摘要

2016年通用设备行业研究中期策略报告总结

核心内容

本报告为2016年通用设备行业的中期策略分析，重点探讨了在经济下行背景下，行业分化和板块轮动带来的投资机会，以及政府投资拉动带来的业绩确定性。报告指出，尽管上半年机械行业整体跑输大盘，但部分子行业如轨道交通、通用航空、自动化停车等展现出较强的逆周期性，业绩表现较为稳定。同时，新能源汽车、智慧物流和能源装备等板块因政策支持和市场需求增长，成为未来关注的热点。

主要观点

1. 行业分化与板块轮动

上半年机械行业指数下跌21.88%，低于上证指数18.29%，行业整体表现不佳。
部分子行业如印刷包装机械、农用机械和纺织服装机械跌幅低于大盘，显示行业分化趋势明显。
未来投资应关注行业分化带来的机会，如新能源装备、智慧物流装备和能源装备等。

2. 政府投资拉动

民间投资疲软，政府加大固定资产投资以稳定经济增长。
轨道交通、通用航空和智能停车是重点投资方向，政策支持力度前所未有。

3. 新能源装备产业链

新能源汽车市场持续增长，1-5月生产和销售分别增长131.4%和134.1%。
燃料电池有望接力锂电成为行业热点，具备高能量转换效率和环保优势。
电池系统是燃料电池产业链的核心，国内设备厂商正在积极布局。

4. 智慧物流装备

快递行业业务量和收入快速增长，推动物流设备投资需求。
电商物流发展规划的出台，进一步提升智能物流装备的需求。
自动化输送分拣系统和物流仓储系统是提升物流效率的关键。

5. 能源装备

能源装备市场潜力巨大，未来可再生能源占比将持续提升。
高效能源回收利用设备和发电设备将受益于行业增长。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：73.11
市场优化平均市盈率：16.63
国金通用设备指数：6861.76
沪深300指数：3262.02
上证指数：3043.56
深证成指：10762.00
中小板综指：11897.73

投资建议

热点轮动板块：新能源锂电池产业链（如先导智能、赢合科技）、燃料电池相关设备（如厚普股份）、智能物流装备（如诺力股份）、国企改革（如上海机电）、能源装备（如金通灵）。
投资确定板块：轨道交通装备（如康尼机电、鼎汉技术）、通用航空（如山河智能、威海广泰）、智能停车（如五洋科技、东杰智能）。

行业分析

轨道交通

截至2015年底，全国城轨运营里程达3618公里，其中上海运营里程稳居第一。
“十三五”期间城市轨道交通建设将大幅提速，年均投资预计超5500亿元。
行业竞争格局稳定，核心设备进口替代空间大，如制动系统、刹车片等。

通用航空

中国通用航空产业仍处于起步阶段，基数小、发展不均衡。
政策逐步放开，低空空域管制将促进行业发展。
未来5年，全国将建成674个通用机场，推动行业规模扩大。

智能立体车库

停车难问题突出，立体车库建设将加速。
政策支持和资金投入持续，专项债发行规模超过600亿元。
重点推荐东杰智能、五洋科技、天桥起重等公司。

重点标的推荐

轨道交通

鼎汉技术：传统业务为地面电源设备，车辆业务订单占比超过地面业务，新产品拓展迅速。
康尼机电：轨道交通门系统龙头，市占率稳步提升，积极布局新能源汽车和智能制造。

通用航空

山河智能：传统主业为工程机械，已布局通航产业链，收购AVMAX增强竞争力。
德奥通航：致力于成为全球领先的通航飞行器制造商，定增49亿元加码通航产业。

智能停车

东杰智能：重点布局智能车库系统产品，与新国线集团合作拓展市场。
五洋科技：通过收购伟创自动化切入机械停车设备和立体仓储领域，拓展融资租赁业务。

新能源装备

厚普股份：氢能充装系统，积极布局燃料电池产业链。
雪人股份：掌握燃料电池压缩机核心技术，通过收购Opcon增强实力。
富瑞特装：储氢装备，受益于燃料电池行业发展。
汉钟精机：燃料电池压缩机，技术领先。

智慧物流

诺力股份：专注于智能物流装备，受益于快递行业增长。
山东威达：智能物流设备制造商，具备较强竞争力。
永利股份：智能物流装备相关企业，市场前景广阔。
音飞储存：立体仓储设备供应商，受益于物流自动化趋势。

能源装备

金通灵：能源装备领域，关注可再生能源设备需求。
开山股份：能源装备企业，受益于行业景气度提升。

结论

本报告强调了在经济下行背景下，政府投资拉动和行业分化带来的投资机会。重点关注轨道交通、通用航空、智能停车等业绩确定性强的板块，以及新能源装备、智慧物流装备、能源装备等具有高增长潜力的领域。通过政策支持和市场需求增长，相关产业链公司有望在未来实现快速增长，投资者应紧密跟踪政策动向，把握行业轮动带来的投资机会。

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