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市场研报总结：沪锡期货周报（2021年11月19日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，+代表净多，-代表净空。

2. 市场观点与策略

• 宏观因素：美国通胀压力升温，美联储提前加息预期增强，美元指数走强。
• 国内因素：煤炭供需改善，煤炭价格走弱，对有色金属价格形成拖累。
• 基本面分析：
  • 上游锡矿进口仍缺乏增量，主要因缅甸疫情导致中缅口岸运输受阻，云南、广西地区炼厂缺矿情况持续。
  • 马来西亚、印尼冶炼生产随着疫情改善逐渐恢复，海外供需有改善预期。
  • 海外库存维持低位，国内库存结束连续增长，基差高位。
• 市场展望：预计锡价将高位震荡，下周可能高位调整，库存止增转降，基差维持高位。
• 技术分析：沪锡主力2112合约周度呈现下影阳线，行情看涨，缩量减仓，多空谨慎。
• 操作建议：在284000-295000元/吨区间轻仓操作，止损各3000元/吨。

二、主要观点

1. 利多因素

• 美国政府签署5500亿美元的基建法案，预计未来五年将向交通、宽带和公用事业注入资金。
• 上周初请失业金人数减少，高于预期，显示就业市场有所改善。
• WBMS数据显示，2021年1-9月全球锡市供应短缺1400吨。

2. 利空因素

• 圣路易斯联储主席布拉德建议美联储加快削减货币刺激措施以应对通胀。
• 欧洲央行管委Schnabel表示，通胀将比预期更长时间，欧洲央行需避免过早收紧政策。
• 沪锡库存周增1502吨，LME锡库存周增175吨。

三、关键信息

• 现货价格：截至11月19日，上海1#锡平均价为298000元/吨，沪锡期货价格为288320元/吨。
• 基差：截至11月19日，锡价基差为8930元/吨。
• 锡精矿价格：广西锡精矿70%价格为276000元/吨，云南锡精矿40%价格为272000元/吨。
• 库存数据：上海期货交易所锡库存为2455吨，LME锡库存为840吨，注销仓单175吨。
• 进口盈亏：截至11月19日，锡进口盈亏为6000元/吨。
• 锡焊条价格：云锡华锡个旧锡焊条63A价格为197750元/吨，60A价格为189250元/吨。
• 比值分析：
  • 沪伦锡比值为7.40（以收盘价计算）。
  • 沪锡与沪镍比值为1.96。

四、总结

沪锡市场在2021年11月19日周报中显示，价格在高位震荡，库存结束增长，基差维持高位。受美国通胀升温及美联储提前加息预期影响，美元指数走强，对锡价形成压力。同时，国内煤炭价格走弱对有色金属造成拖累。尽管锡矿进口受限，但海外冶炼产能逐步恢复，为市场带来一定支撑。技术面上，沪锡主力2112合约呈现看涨信号，但多空双方操作谨慎。操作建议为在284000-295000元/吨区间轻仓操作，设置止损以控制风险。

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