20250420-国信期货-铁合金周报_煤钢弱势拖累铁合金_观望为主_27页_1mb

煤钢弱势拖累铁合金 观望为主

核心内容概述

本报告由国信期货发布，主要分析了2025年4月锰硅与硅铁期货市场的走势及产业链相关情况。报告指出，当前煤钢行业整体表现疲软，对铁合金市场造成拖累，市场参与者以观望为主。同时，报告涉及国际政策动态、国内供需数据及成本变化等关键因素。

主要观点

1. 国际政策影响

• 中美关税争端：中方对美方将关税工具化、武器化的做法表示不满，认为其毫无理性。
• 欧盟与中国合作：欧盟与中国同意研究为电动汽车设定最低价格，以取消2024年征收的关税。

2. 国内政策与经济数据

• 煤电升级政策：国家发改委和能源局推动煤电行业升级，完善电力市场机制，体现高效调节与环境价值。
• 用电量增长：3月份全社会用电量同比增长4.8%，显示经济活动仍在复苏。
• 粗钢产量：1-3月粗钢产量同比增长0.6%，但增速放缓，反映市场需求疲软。

3. 期货市场表现

• 锰硅期货：上周继续回落，创2020年以来新低，期货跌幅小于现货，基差有所缩小。
• 硅铁期货：上周大幅下跌，期货跌幅大于现货，基差扩大。

4. 产业链价格与利润

• 锰硅价格：主要产区价格分别为5,700元/吨（内蒙）、5,750元/吨（广西）、5,640元/吨（天津），期货合约价格为5,896元/吨，近月连一为5,840元/吨。
• 硅铁价格：主要产区价格为39元/吨（现货报价），期货价格未直接给出。
• 利润情况：锰矿进口利润转负，但市场预期澳矿将复产；硅铁利润不佳，市场开始减产。

5. 成本与供需变化

• 电费影响：主产区电费变化对生产成本产生影响，尤其是锰硅和硅铁的生产成本。
• 煤炭价格：煤炭价格持续下跌，叠加淡季需求疲软和库存高位，导致硅铁成本下移。
• 产能与产量：锰硅与硅铁产量均出现下降趋势，部分企业因利润不佳选择减产。

关键信息总结

1. 锰硅产业链

• 锰矿价格：进口利润转负，市场预期澳矿复产。
• 锰矿进口量：数据未直接给出，但显示市场关注南非铁路问题。
• 锰矿库存：中国港口库存处于高位，可能对价格形成压力。
• 产量：全国锰硅月产量下降，反映市场疲软。
• 需求：钢材产量疲软，拖累锰硅需求。
• 基差：现货价格高于期货，基差正值缩小。

2. 硅铁产业链

• 利润估算：硅铁利润不佳，市场开始减产。
• 产量：全国硅铁月产量下降，生产端受到成本压力影响。
• 需求：钢材产量疲软，硅铁需求承压。
• 基差：现货价格低于期货，基差正值扩大。

3. 后市展望

• 锰硅：建议观望，因煤系价格弱势、仓单高位及钢价疲软。
• 硅铁：建议观望，因煤炭价格持续下跌，成本下移，但利润不佳导致减产。

总结

综上所述，2025年4月，锰硅与硅铁期货市场均表现疲软，主要受煤钢行业整体弱势拖累。尽管市场对锰矿复产有所期待，但当前价格难以吸引新增产能。同时，硅铁因煤炭价格下跌导致成本下移，但利润不佳，生产端开始减产。国际政策如中美关税争端和欧盟与中国合作也对市场情绪产生影响。整体来看，铁合金市场处于观望状态，短期内缺乏明显上涨动力。