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光大期货金融期货日报 (2025年12月12日)

一、研究观点

股指

市场表现： 昨日A股市场震荡下跌，TMT及房地产板块表现较弱。Wind全A下跌1.1%，成交额1.89万亿元；指数方面，中证1000指数、中证500指数、沪深300指数、上证50指数均有不同程度下跌。

观点分析：

• 政策预期： 中央政治局会议召开，部署2026年经济工作，中央经济工作会议召开在即，提振内需仍是重心。
• 外部环境： 美联储议息会议在即，日本央行也有可能近期加息。政策密集期可能短期提振股指流动性、增加波动。
• 核心驱动： AI等新质生产力仍是指数上涨的核心驱动。
• 市场分歧： 短期市场存在观望。一方面是科技题材盈利模式尚未闭环且估值偏高，另一方面是传统经济领域仍处震荡复苏。预计分歧将随美联储降息路径确定而减小，当前风险偏好仍低，指数震荡为主。

国债

市场表现： 昨日国债期货主力合约普遍上涨，2年期、5年期、10年期、30年期主力合约分别涨0.01%、0.07%、0.09%、0.45%。

观点分析：

• 资金面： 央行净回笼资金622亿元，显示资金面整体宽松。
• 债市表现： 市场对央行降息的预期低，利好出尽，国债收益率震荡小幅上行，收益率曲线走陡峭化。年内债券预计延续窄幅震荡走势。

二、日度价格变动

股指期货

数据表明，上周四个主要股指期货合约价格较盘点日均有下跌，下跌幅度范围在0.01%-0.91%之间。IH下跌0.37%，IF下跌0.76%，IC下跌0.67%，IM下跌0.91%。

国债期货

上市数据显示，各个国债期货主力合约价格较盘点日均有小幅上涨或持平，其中30年期主力合约上涨幅度较大。

三、市场消息

今日A股收盘情况显示，沪、深、北证主要指数多数收跌，个股普跌。盘面上，可控核聚变、商业航天等概念表现活跃，而消费、零售等板块则有所调整。

四、图表分析 (部分数据摘要)

报告附录了大量图表，展示了股指期货、国债期货的走势、基差、跨期价差、跨品种价差、利率数据、汇率等市场信息，图表展示了市场在过去一段时间内的变化波动情况。

总结

当日 A 股市场震荡下行，科技题材虽有支持但估值偏高致观望情绪浓重。债市总体维持窄幅震荡上行态势。报告认为短期来看，市场在政策与外部变量交织下维持震荡，关注美联储步伐及国内基本面修复进程是未来一段时间的核心逻辑。