20240115-国投安信期货-大宗商品周度报告_宏观预期转弱_商品短期或继续承压运行_9页_2mb

大宗商品周度报告总结 (2024年1月15日)

行情回顾

上周商品市场整体下跌0.54%。黑色板块领跌，跌幅2.84%；能化板块下跌1.28%；贵金属和农产品分别微跌0.23%和0.02%，有色金属小幅上涨0.95%。商品20日平均波动率下降，各板块波动普遍收窄，贵金属波动显著降低。资金方面，全市场板块延续出金趋势，能化板块净流出规模保持在百亿以上。

展望分析

短期商品市场或继续承压，主要原因包括美国CPI超预期反弹但随后PPI数据下滑，导致美元指数波动和降息预期反复。欧洲央行副行长的经济疲软预期及地缘冲突加剧市场不确定性。国内金融数据疲软、融资表现欠佳，政策空窗期使强预期减弱。结合宏观和基本面，商品短期面临下行压力。

各板块简析

• 贵金属：市场对基金降息预期与美联储立场不一致可能导致调整，地缘冲突提供支撑，维持震荡走势。
• 有色：美元震荡和地缘冲突施压，铜供应增加、库存累积，铝需求降温，整体震荡为主。
• 黑色：成本端下跌和宏观预期转弱拖累产业链，螺纹钢需求韧性但钢厂亏损，原料供需转弱，短期承压运行。
• 能源：油价核心波动源于中东地缘风险，基本面需求支撑稳固，短期震荡。
• 化工：供需格局宽松，下游需求偏弱，短期震荡调整。
• 农产品：美豆报告利空导致油脂油料压力，粕类需求不及预期，油脂备货提供部分支撑，短期压力主要在豆粕。
• 生猪：成本端弱，冻品库存高，短期承压运行。