碳酸锂10月报：减产预期兑现，供应过剩有望缓解-20231009-长江期货-24页_14mb

碳酸锂10月报总结

核心内容

本报告分析了2023年10月碳酸锂市场行情、基本面及后市价格展望，重点探讨了供应端与需求端的动态变化，以及对碳酸锂价格走势的影响。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 价格下跌：截至9月28日，工业级碳酸锂报价为15.7万元/吨，较上月末下跌17.8%；电池级碳酸锂报价为17万元/吨，较上月末下跌16.9%。
• 供需错配：由于锂电中游环节产能过剩，正极材料厂主动去库，季节性补库未如期到来，导致碳酸锂价格承压。
• 下游表现：动力电池行业存在阶段性过剩，电池厂减产去库，正极材料厂仅维持刚需采买。

2. 供应端分析

• 国内产能：自2020年起，锂盐产能扩张加快，但开工率长期不足70%，主要受限于矿端供给。
• 产量数据：2023年1-9月国内碳酸锂产量为31万吨，同比增加28.2%；9月产量环比下降。
• 原料成本：锂盐湖成本最低（3-5.5万元/吨），锂辉石次之（6-7万元/吨），锂云母最高（7-8万元/吨）。
• 海外产能：2022年全球锂资源供应总量为77.2万吨LCE，其中矿石提锂占比60%，盐湖提锂占比40%。海外新增产能集中在2023-2024年，实际产量释放需等到2024-2025年。
• 新增项目：2023年下半年计划新增锂盐开发项目包括阿根廷的拉果错、3Q盐湖、捌仟错盐湖，以及国内的大红柳滩锂矿、安居项目等。
• 进口情况：1-8月碳酸锂累计进口量为9万吨，同比增长4.7%；锂辉石精矿进口量同比增长55.2%。

3. 需求端分析

• 下游需求：碳酸锂下游需求主要分为电池需求和传统工业需求，其中锂电池占80%。
• 动力电池：2022年我国新能源汽车产销分别增长96.9%和93.4%；2023年1-8月新能源汽车产销同比增长38%。
• 储能电池：全球储能锂电池出货量2022年达到159.3GWh，同比增长140.3%；预计2022-2025年复合增速达80%-100%。
• 消费电池：高通胀影响电子产品消费，全球PC和智能手机出货量均出现下滑，但随着物联网和人工智能的普及，终端需求有望企稳复苏。
• 库存情况：2023年碳酸锂库存持续累积，截至9月28日，总库存为3.31万吨，较8月底减少3165吨，但库存向下游转移不畅。

关键信息

供应端

• 产能扩张：国内锂盐产能扩张加快，但受限于矿端供给，开工率不足70%。
• 成本变化：国内平均生产成本约14.5万元/吨，随着锂矿供应宽松，成本有望继续下降。
• 海外新增产能：海外矿山新增产能集中在2023-2024年，实际产量释放需等到2024-2025年。
• 进口依赖：国内锂行业原料对外依存度约55%，主要来源为澳大利亚、巴西、津巴布韦等国。

需求端

• 动力电池：仍是碳酸锂最大需求领域，2023年1-8月产量同比增长38%，但存在阶段性过剩。
• 储能电池：全球储能市场高速发展，中国为主要增量市场，2023年上半年储能电池出货量同比增长73.4%。
• 消费电池：受高通胀影响，电子产品消费下滑，但随着技术发展，终端需求有望复苏。

库存与价格展望

• 库存改善：正极材料厂库存水平显著降低，部分仅能维持一周生产，四季度需求回暖可能推动补库。
• 价格走势：短期价格跌幅较大，部分企业因成本倒挂减产检修，预计四季度需求回暖后碳酸锂价格可能阶段性反弹。
• 中长期展望：供应过剩仍较为确定，建议生产企业逢高沽空。

后市展望

• 四季度预期：中国新能源车市场将进入传统旺季，储能领域也将贡献增量，市场需求回暖可能推动正极材料补库。
• 价格波动：短期价格承压，但库存低位可能引发阶段性反弹；中长期供应过剩将主导价格走势。
• 操作建议：建议生产企业适时布局，逢高沽空。

风险提示与免责声明

• 风险提示：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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