20240927-和合期货-碳酸锂季报（2024年四季度）_部分锂矿减产停产_碳酸锂仍面临过剩压力_17页_977kb

碳酸锂市场季度分析报告（2024年四季度）

摘要

2024年四季度碳酸锂市场整体呈现弱势态势，供给过剩压力仍存，需求增长虽有放缓但仍保持一定韧性。央行宏观政策放宽、地产刺激政策以及美联储降息预期共同推动宏观面整体向好，但碳酸锂供需矛盾未根本改变。报告指出，尽管部分锂矿因价格下行而减产停产，但非洲锂矿产量大幅提升，全球供给过剩风险未减。需求端，动力电池增速放缓、占比下降，而新型储能快速发展，成为新的增长点。预计碳酸锂将继续维持低位运行，短期供需格局难以扭转。

一、宏观环境与政策展望

1. 国内宏观：货币政策全面宽松
   央行通过下调存款准备金率、政策利率以及存量房贷利率等多项措施为经济提供支撑，目标是降低融资成本，提振消费。同时发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，明确2030和2035年的双碳目标，强调经济绿色转型将带动长期需求。

2. 美联储降息通道开启
   美联储宣布降息50基点，这是自2022年3月以来首次降息，开启新一轮宽松周期。美联储点阵图显示未来仍有降息空间，利好全球经济复苏，但在通胀约束下降息节奏可能不会过快。

二、市场供需分析

1. 供应端：持续过剩，非洲矿增产压力显著

   • 2024年锂价持续下跌，加剧企业成本压力。
   • 宁德时代停产江西锂云母项目，月产量预计减少约5000-6000吨LCE，但整体供给过剩格局未改变。
   • 非洲锂矿产量大幅提升，预计2024年锂精矿产量将超过100万吨，折合碳酸锂约16万吨，成为第二大进口来源地。

2. 库存压力仍存
   国内碳酸锂库存高位运行，达到11万吨以上，中短期内难以消化，对未来价格形成下行压力。

三、需求端分析

1. 动力电池需求增速放缓
   2024年8月，动力电池销量为684 GWh，同比增长266%，但增速较前期有所放缓。同时，动力电池在总电池中的占比下降12个百分点，表明传统动力电池市场增长压力显现。

2. 新型储能快速发展
   新型储能成为市场新增长点，上半年新型储能新增投运装机规模达1367 GW/3341 GWh，功率与能量同比分别增长71%。储能型锂电池产量同比增长47%，预计未来仍将保持强劲增长。

四、后市展望

尽管四季度宏观经济环境改善、美联储降息以及政策调控利多，但供给端非洲矿产能释放和库存积压仍对碳酸锂价格构成压制，需求端动力电池增速放缓也制约价格上涨空间。总体而言，碳酸锂市场短期内仍处于低位运行格局，供需矛盾短期内难以根本解决。

风险揭示
市场波动性较大，政策变化、供应增量、需求放缓均可能影响价格走势，投资者需谨慎操作，注意风险控制。