20240307-招商银行-权益指数月报（2024年3月）_流动性宽松与资本市场改革下的均衡配置_6页_368kb

总结报告

1. 市场回顾

A股市场在2024年2月大幅反弹，主要是前期超跌后的修复，受益于决策层政策如证监会措施、央行宽松货币和汇金扩大ETF申购等。资金环境改善，风格较为均衡：中证500>中证1000>沪深300>中证2000，反弹时小盘股表现强，下跌时劣势。企业盈利增速低，风险偏好下降对小盘股不利，但流动性改善帮助小盘股。

2. 关键因子展望

• 经济展望：一季度经济筑底，GDP预期改善，小盘股业绩可能一季度较差，二季度好转。
• 流动性展望：整体资金面好转，但小微盘资金面有压力，监管趋严和DMA去杠杆持续。
• 行业展望：科技和高分红高股息行业受关注，但科技受脱钩影响，红利股成交拥挤；沪深300等大市值和中证1000等中小市值难有明显差异。
• 估值展望：各大指数估值普遍低，分位数无显著差异，难以仅凭估值选择。

3. 未来展望和配置建议

未来6个月，企业盈利增速不高；流动性宽松支持小盘股，但资本市场改革不利小盘股估值。风格保持均衡；配置建议均衡：沪深300中配、中证500中高配、其他指数调整。盈利和估值变化综合均衡，基于中长期视角维持中高配。