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黑色金属研究日评：2024年9月2日

一、行情回顾与后市展望

1. 期货主力合约表现分歧：螺纹钢2410震荡偏弱，热卷2501先涨后跌且偏强。整体黑色系多空持仓偏离度较大。

2. 现货市场：主要城市螺纹钢价格普遍下跌10-20元/吨，热卷价格趋稳但仍显疲软。基差数据维持常态化波动。

二、基本面分析

1. 生产端：五大品种钢材周产量环比小幅回落，其中热卷产量降幅明显，螺纹钢产量逆势增长。钢厂亏损收窄，复产节奏加快。

2. 库存数据：螺纹钢社会库存连续8周下降，去库速度加快；热卷社库小幅下滑；表需连续3周增长，市场供需结构边际改善。

3. 政策预期：国内陆续出台钢铁行业刺激政策，“金九银十”预期升温，但终端需求仍有待验证。

三、技术面分析

商品整体走出箱体震荡区间，主力合约呈现以下特征：

1. 螺纹钢2410：MACD红柱缩短，KDJ三线趋平；
2. 热卷2501：MACD红柱扩大，KDJ三线向下；

综合来看，盘面呈现上涨动能偏弱但仍保持趋势向好的特征。需关注后续需求兑现程度以及高库存持续去化情况。

四、主要市场动态

1. 我国7月钢材进出口数据两极分化：出口量价齐增但同比跌幅扩大；进口价格倒挂现象仍存。

2. 全球形势：欧盟碳关税对亚洲钢企影响加剧，日铁美国收购案进展顺利。

3. 工业动态：矿渣钢、海底管线钢、低温压力容器钢等高附加值产品创新取得突破，高端产品竞争力提升。

五、风险提示

1. 需求端存在预期透支风险
2. 宏观政策力度有待观察
3. 库存持续去化可能导致期货盘面阶段性超调

报告强调需密切关注后续需求释放及政策落地情况，短期建议轻仓操作，关注3500-3580区间支撑位。