20240711-正信期货-2024年玻璃半年报_地产颓势加速体现_玻璃或将持续承压_16页_1mb

2024年玻璃品种投资策略分析报告总结

行情概述

2024年上半年玻璃经历了“预期+现实”双重驱动下的剧烈波动，价格先跌后涨又跌，区间波动较大。上半年日均产量约173万吨，7月较年初日熔量净减3310吨，降幅达19%。支撑的因素包括行业未进入实质性亏损，企业具备复产意愿；而压力主要来自地产颓势持续，需求预期走弱。

供应分析

• 行业平均利润较高，叠加政策支持，复产产线逐步增多。
• 预计三季度末四季度初将迎来累库阶段，年终库存可能创年内新高。
• 产能长期内受限，随着产能利用率恢复，供应格局难以显著改善。

需求分析

• 地产后周期需求疲软，主要担忧来自房地产投资和新开工数据持续走低。
• 居民信心不足，政府收房政策尚未见效，导致家装等终端需求难以释放。
• 汽车玻璃对总量影响有限，玻璃整体消费结构变化不大。

库存与平衡分析

• 三季度市场或迎去库周期，但四季度随着累库压力增大，库存可能重新逼近当年高点。
• “旺季不旺”成为行业共识，主要在于地产拖累和下游传导不畅。

期货市场展望

• 主力合约09预计趋势性机会有限，但远期升水结构可能维持。
• 若出现超预期利润压缩或地产下行加速，品种具有下跌动能。
• 建议投资者谨慎操作，空头套保需择机介入，同时考虑冬储意愿和政策落地影响。

注：本报告为分析摘要，完整分析请查阅原文，不构成投资建议。