20190804-太平洋-消费：上半年国内游客增速8.8_8月起赴台个人游暂停_15页_1mb

可选消费 消费者服务 II 总结

核心内容

本报告主要分析了2019年上半年消费者服务行业的发展状况，包括旅游经济数据、行业评级、板块行情、公司公告及风险提示等内容。报告指出，尽管受到外部因素如中美贸易摩擦和美联储降息的影响，社会服务板块仍表现出良好的抗跌属性，整体走势优于大盘。

主要观点

• 旅游经济表现：2019年上半年全国旅游人数预计30.8亿人次，国内旅游收入2.78万亿元，分别同比增长8.8%和13.5%。出境旅游人数约8129万人次，同比增长14%，其中欧洲市场成为亮点。
• 国内旅游增速放缓：受宏观经济增速下滑影响，国内旅游人次增速近十年来首次跌落两位数，但旅游收入仍保持强劲增长。
• 出境游增长稳健：出境游保持较高增速，较去年同期略有下降，但未来五年内仍维持两位数增长。
• 行业评级：酒店、餐馆与休闲Ⅲ和综合消费者服务Ⅲ被评定为“看好”。
• 投资建议：继续关注免税行业，同时留意具有超跌反弹预期的休闲景区和酒店行业，推荐中国国旅、宋城演艺、首旅酒店。

关键信息

行业数据

• 全国旅游数据：2019年上半年全国旅游人数30.8亿人次，国内旅游收入2.78万亿元，出境旅游人数8129万人次。
• 旅游收入增长：国内旅游收入同比增长13.5%，出境旅游收入同比增长14%。
• 酒店市场：北京四星级酒店均价首次“破千”，高档型酒店入住人数占总量的23.6%，较18年增长7%。
• 景区情况：乔家大院被取消5A级景区资质，影响行业标准。
• 赴台个人游暂停：自2019年8月1日起，大陆47城暂停赴台个人游试点，预计半年内减少约70万人次游客。
• 签证便利化：日本将逐步对部分中国旅游团体游客开通网上签证申请通道，提升签证效率。

公司重点公告

• 中国国旅：上半年实现收入243.44亿元，同比增长15.5%；归母净利润32.79亿元，同比增长70.9%。业绩主要受益于免税业务增长及非经常性收益。
• 丽江旅游：上半年营业总收入同比减少7.07%，净利润同比减少17.53%。但索道接待游客增长21.92%，印象丽江演出收入增长50.48%。
• 锦江股份：非公开发行限售股153,418,700股，8月5日上市流通。
• 曲江文旅：预计半年度净利润同比减少5%～15%。
• 桂林旅游：接待游客416万人次，同比下降0.21%，营业利润大幅下滑94.46%。

板块行情

• 行业指数表现：2019年年初以来，消费者服务行业指数上涨24.89%，同期沪深300指数上涨24.47%，跑赢大盘0.42个百分点。
• 本期表现：消费者服务行业指数下跌1.11%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，跑赢上证综指1.49个百分点。
• 个股表现：本周涨幅前三为长白山（+6.83%）、腾邦国际（+5.45%）、宋城演艺（+3.91%）。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对行业产生影响。
• 政策风险：赴台个人游暂停及香港暴力冲突事件可能对出境游增速造成一定影响。
• 经营风险：部分公司业绩可能低于预期，需关注企业实际经营状况。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

个股信息

• 个股涨跌幅：长白山、腾邦国际、宋城演艺涨幅居前。
• 估值情况：部分个股如中国国旅、九华旅游等具有较低的动态PE，显示出一定的投资价值。

图表目录

• 图表1：24个WIND二级子行业涨跌幅
• 图表2：24个WIND二级子行业涨跌幅（本月）
• 图表3：出境香港旅游人次及同比增长率
• 图表4：出境澳门旅游人次及同比增长率
• 图表5：出境台湾旅游人次及同比增长率
• 图表6：出境泰国旅游人次及同比增长率
• 图表7：出境韩国旅游人次及同比增长率
• 图表8：出境日本旅游人次及同比增长率
• 图表9：中国赴越南旅游人次及同比增长
• 图表10：中国赴新加坡旅游人次及同比增长
• 图表11：中国赴澳大利亚旅游人次及同比增长
• 图表12：中国赴奥地利旅游人次及同比增长
• 图表13：黄山游客人数及同比增长率
• 图表14：宏村风景区游客人数及增长率
• 图表15：三亚旅游过夜人数月度数据
• 图表16：三亚旅游总收入月度数据
• 图表17：全国样本星级酒店客房平均出租率
• 图表18：全国样本五星级酒店客房平均出租率
• 图表19：全国样本星级酒店客房平均房价
• 图表20：全国样本五星级酒店客房平均房价
• 图表21：全国样本星级酒店客房RAVPAR
• 图表22：全国样本五星级酒店客房RAVPAR
• 图表23：全国餐饮收入月度数据
• 图表24：全国餐饮限上企业收入月度数据
• 图表25：A股个股市场表现
• 图表26：未来三个月大小非解禁一览
• 图表27：本月大宗交易一览

证券分析师信息

• 姓名：王湛
• 电话：010-88321716
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• 执业资格证书编码：S1190517100003

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