20190804-天风证券-交通运输行业研究周报：美方重提加征关税，赴台个人游试点暂停_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现不佳，申万交运指数下跌3.38%。市场情绪受到美方重提加征关税的影响，同时赴台个人游试点暂停，进一步加剧了市场波动。交运板块中，铁路运输表现相对强势，涨幅0.6%，而高速公路则下跌2.9%。部分个股表现突出，如瑞茂通（+6.6%）、深圳机场（+5.2%）和嘉友国际（+3.0%）。

主要观点

• 政策影响：美方重提加征关税及自贸区扩区政策的推进，使得上海相关股票成为重点推荐标的。自贸区政策有望进一步升级，尤其在税收和货币兑换方面可能带来超预期新政。
• 区域发展：大虹桥作为上海西大门，是长三角一体化的重要节点，致力于打造科创硅谷。上海东向的自贸区核心区域为洋山临港，而西线则关注青浦和苏州地区。
• 投资逻辑：在消费类品种中，机场板块因具备消费属性和长期增长潜力，受到市场资金的青睐。同时，物流板块中的密尔克卫因行业监管趋严和业务扩张潜力被重点推荐。

关键信息

• 快递行业：申通快递公告控股股东与阿里巴巴签订购股权协议，阿里巴巴或持有上市公司46%股权，此举可能影响行业格局。短期来看，顺丰控股有望通过新经济件释放业绩，韵达快递因单价稳定可能表现更佳。
• 物流行业：密尔克卫因公司质地优良、客户对接稳定，且在二季度内生+外延扩张，被看好业绩逐季加速增长。
• 机场板块：中免市内店暂不对国人开放，机场作为地主方通过免税销售额抽佣，商业模式优质。推荐上海机场、首都机场股份、白云机场，关注深圳机场。
• 航空板块：加航B737MAX停飞时间延长，可能强化供给侧逻辑。民航三季度有望受益于较低油价、汇兑损益优势及民航发展基金减负，业绩同比明显增长。推荐三大航及春秋、吉祥。
• 航运板块：集运市场进入旺季，运价上涨，但美方加征关税增加了不确定性。同时，IMO环保公约临近，部分运力退出抢装脱硫塔，运价弹性有望兑现。推荐中远海控。
• 港口板块：上港集团半年度业绩增长29.14%，推荐关注其在自贸区扩区中的预期差机会。
• 高速公路：建议关注具备区域优势和高股息率的标的，如深高速。

投资建议

• 推荐标的：密尔克卫、申通快递、顺丰控股、圆通速递、上海机场、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、上港集团。
• 关注标的：华贸物流、上海临港、光明地产。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化

重点事件回顾

• 申通快递与阿里巴巴签订购股权协议，可能成为阿里控股的第一家快递公司。
• 上港集团半年度业绩增长，符合预期。
• 吉祥航空获得非公开发行A股核准。
• 江苏化工爆炸推动行业监管趋严，密尔克卫受益。
• 多家机场和物流公司发布业绩预增公告。

个股解禁情况

• 长久物流、保税科技、宁波港、ST安通、万林物流、南方航空、圆通速递等公司近期有解禁情况，需关注其市场表现及流通股变化。

标的预测

• 航空：南方航空、东方航空、中国国航的EPS及PE预测显示未来业绩有望增长。
• 航运：中远海控预计未来业绩稳步提升。
• 港口：上港集团的EPS和PE均显示其盈利能力和估值水平良好。
• 物流：华贸物流、顺丰控股、申通快递、圆通速递、密尔克卫等公司未来业绩增长预期明确。

总结

本周交通运输行业受到多重因素影响，整体表现不佳。政策导向和市场情绪对板块产生较大影响，特别是中美贸易摩擦和自贸区政策。重点推荐上海相关股票及具备增长潜力的物流和机场板块。同时，需关注行业风险及个股解禁情况对市场的影响。