20150518-中国银河-A股策略周报_政策风险仍需警惕_短期市场震荡蓄势_12页_1mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容概述

本报告发布于2015年5月18日，分析了A股市场近期表现、宏观经济数据、政策动向及市场流动性情况，同时提出了对行业与主题配置的建议。整体来看，市场在政策宽松背景下呈现震荡调整态势，但创业板指数表现强劲，显示出市场结构的分化。

主要观点

市场表现：
- 大盘震荡调整，创业板指数突破3000点，单周上涨5.78%，显示出市场内部的结构性行情。
- 上证综指一周上涨2.44%，创业板指数涨幅显著高于主板，反映市场资金更倾向于成长型股票。
宏观经济数据：
- 4月工业增加值同比上升5.9%，较3月回升0.3%，显示经济复苏迹象，但整体仍处于下行压力中。
- 进出口增速双双下滑，出现衰退性顺差，固定资产投资明显下滑至12%，其中房地产、基建、制造业投资增速分别为6%、20.32%、9.9%。
- 社会消费品零售总额增速降至10.2%，表明消费市场增长乏力。
- 4月新增社会融资总量1.05万亿元，同比、环比分别少增4759亿元、1316亿元，M2同比增10.1%，为历史最低水平。
政策动向：
- 央行于5月11日宣布降息0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调至5.1%，存款基准利率下调至2.25%，并扩大存款利率浮动区间上限至1.5倍。
- 这是自去年11月以来的第三次降息，表明货币政策继续宽松，以应对经济下行压力。
- 证监会虽未对基金超配创业板进行“约谈”，但已对创业板高价股的持续暴炒表示关注，短期存在政策风险。
流动性变化：
- 中短端利率明显下行，银行间7天回购利率从4月30日的2.42%降至5月15日的1.94%。
- 实体资金面利率也有所下降，显示市场流动性改善。
融资规模：
- 两市融资规模超过1.92万亿元，融资交易在本轮行情中发挥了重要作用，显示市场资金活跃度较高。

关键信息

市场趋势：
- 大盘震荡调整，创业板表现强势，短期市场可能继续震荡。
- 中期来看，分析师仍看好A股本轮牛市，认为政策宽松和经济改革将为市场提供支撑。
行业配置建议：
- 金融股：相对估值较低，中期可关注。
- “互联网+”：短期震荡可能加剧，但泡沫尚未破裂，调整期为买入机会。
- 政策主题：推荐关注京津冀、国企改革、一带一路、新三板等主题。
风险提示：
- 创业板高价股持续暴炒引发监管关注，短期政策风险需警惕。
- 本周将有20只新股发行，预计冻结资金达3万亿元，或对市场流动性产生压力。

评级体系

行业评级：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%至20%。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

附注信息

分析师信息：
- 孙建波博士，首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002
- 姚玷，策略分析师（联系人），执业证书编号：S0130514110004
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