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兴业观点总结（2015年5月）

一、核心内容概述

2015年5月，兴业证券发布了多份行业及策略研究报告，整体呈现A股市场由“疯牛”向“慢牛”过渡的趋势。市场风格以中小盘成长股为主，同时关注政策导向、行业景气度、资金流动及市场情绪变化。各行业观点均围绕经济转型、政策支持、估值修复、行业景气提升等展开，重点推荐具有成长性、转型潜力及估值优势的个股和板块。

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二、主要观点与关键信息

1. 策略观点

• 市场风格转变：A股市场由前期的疯牛行情进入短期震荡，预计未来数周将呈现箱体震荡走势，建议投资者把握结构性机会。
• 投资策略建议：
  • 绝对收益投资者：可保留中性仓位，在指数下轨区域逢低加仓，关注具备估值安全边际和转型预期的个股。
  • 相对收益投资者：继续配置成长股，尤其是“互联网+”、新能源汽车、医药、环保等领域的成长股，推荐次新股组合以战胜创业板指数。
• 风险提示：需警惕市场波动、政策变化、资金面波动及个股估值风险。

2. 宏观观点

• 美国经济：商品部门增长乏力，服务部门相对较强，1季度受拖累较大，2季度有望回暖。
• 全球贸易：疲软并非单一因素造成，日本和欧洲的拖累作用更大。
• 国内政策：降息与地方债政策落地，资金面宽松，预计下周IPO集中发行对市场冲击有限。

3. 金融工程观点

• 市场情绪：整体偏悲观，但政策预期改善，市场中长期趋势向好。
• CTA策略表现：上周累计收益率为0.92%，整体偏弱，但中长期看仍有增长潜力。
• 量化择时：市场短期弱势震荡，但流动性宽松背景下，中长期趋势不变。
• 基金经理行为：偏好小盘成长股，部分基金小幅加仓，传媒、商业贸易、电气设备等板块配置比例上升。

4. 中小盘观点

• 市场表现：中小板指上涨7.78%，创业板指上涨5.78%，显著优于沪深300。
• 次新股表现突出：部分次新股如仙坛股份、龙韵股份、中文在线等涨幅达30%以上。
• 新三板市场：三板成指小幅反弹，成交量与成交额增长，重点推荐信息技术、工业和材料行业。

5. 化工行业观点

• 行业景气：整体处于旺季，价格稳中有涨，受益于成本下降和行业需求。
• 重点子行业：钛白粉、玻纤、磷肥、复合肥、农药制剂等具备景气上行趋势。
• 重点公司推荐：万华化学、金发科技、诺普信、浙江龙盛、扬农化工、联化科技、金正大、史丹利、云天化、华邦颖泰等。
• 风险提示：化工产品需求不达预期、国际油价波动、行业产能整合不及预期。

6. TMT行业观点

• 传媒板块表现强劲：行业涨幅达10.86%，远超市场整体。
• 政策利好：国有传统媒体转型、智慧旅游平台发展、互联网+传媒等成为投资主线。
• 重点推荐标的：凤凰传媒、中南传媒、华闻传媒、视觉中国、广陆数测、拓维信息、奥飞动漫、华录百纳等。
• 风险提示：并购整合风险、业绩不达预期、宏观经济波动。

7. 医药行业观点

• 板块表现：医药生物上涨6.38%，跑赢沪深300。
• 投资逻辑：看好新兴成长及转型企业，尤其是具备互联网+、市值低估、业绩增长潜力的个股。
• 重点推荐标的：福瑞股份、翰宇药业、尚荣医疗、瑞康医药、嘉事堂、老百姓、益丰药房、上海医药等。
• 风险提示：政策利空、并购整合不及预期、业绩不及预期。

8. 农林牧渔行业观点

• 农业板块表现突出：农林牧渔大涨11.3%，涨幅排名靠前。
• 猪价上涨：全国外三元价格稳步上升，养殖去产能推动价格上行。
• 母猪存栏下降：4月能繁母猪存栏跌破4000万头，行业去产能持续。
• 重点推荐标的：大华农、通威股份、金新农、正邦科技、民和股份等。
• 风险提示：疫病、价格波动、行业产能调整不及预期。

9. 钢铁行业观点

• 市场风格：传统白马股继续调整，建议关注个股转型机会。
• 有色金属走强：受政策利好和市场情绪推动，SW有色金属指数上涨6.81%，推荐超配。
• 重点推荐标的：久立特材、抚顺特钢、包钢股份、常宝股份、南钢股份、凌钢股份等。
• 风险提示：行业整合不及预期、钢企转型不及预期、经济复苏不及预期。

10. 电力行业观点

• 政策导向：国家推广PPP模式，鼓励直接融资，对环保和公用事业形成利好。
• 重点推荐标的：宝馨科技、湘潭电化、天壕节能、理工监测、桑德环境、雪迪龙、巴安水务、迪森股份、盛运股份等。
• 风险提示：政策颁布进度低于预期、环保执法力度不足、市场风格切换。

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三、投资建议汇总

行业	推荐主线	重点推荐标的
策略	结构性机会、次新股	次新股组合、成长股
宏观	资金宽松、政策导向	无明确推荐标的
金融工程	量化择时、风险控制	中盘成长股、中性仓位、风险收益比高的标的
中小盘	小盘成长、次新股	次新股组合、新三板市场
化工	成长性、景气度	万华化学、金发科技、诺普信、浙江龙盛等
TMT	互联网+、智慧旅游	凤凰传媒、华录百纳、奥飞动漫、拓维信息等
医药	新兴成长、转型机会	上海医药、福瑞股份、翰宇药业、尚荣医疗等
农林牧渔	养殖股、转型标的	大华农、通威股份、正邦科技、民和股份等
钢铁	个股转型、国企改革	常宝股份、南钢股份、凌钢股份等
电力	PPP模式、环保领域	宝馨科技、天壕节能、理工监测等

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四、风险提示

• 市场风格切换：成长股与价值股轮动，需关注市场情绪变化。
• 政策风险：降息、地方债、IPO、国企改革等政策可能带来短期波动。
• 行业风险：化工、医药、农业等行业的供需变化、成本波动、产能调整可能影响业绩。
• 资金风险：新股发行对市场资金面影响较大，需警惕资金流出导致的回调风险。
• 个股风险：次新股、转型股可能存在估值高、业绩不达预期的风险。

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五、总结

2015年5月，A股市场整体由疯牛向慢牛过渡，投资者需关注市场节奏变化，把握结构性机会。各行业均受到政策、市场情绪及资金面的影响，其中中小盘、次新股、医药、环保、化工等板块表现突出，建议重点关注具备转型潜力、估值优势及政策红利的个股。同时，需警惕市场波动、政策变化及行业景气度不及预期的风险，合理配置仓位，注重风险控制。