20180606-太平洋-机械行业点评报告_工业富联登陆A股_集团型制造企业或成智能制造头部企业_4页_756kb

工业富联A股上市及智能制造转型分析

核心内容概述

工业富联（股票代码：601138）于2018年6月8日在上海证券交易所上市，标志着鸿海精密集团型制造企业向智能制造领域的战略转型迈出关键一步。公司通过整合原有业务，专注于工业互联网及智能制造领域，具备较强的行业影响力和技术实力。

主要观点

1. 公司背景与业务结构

• 工业富联由鸿海精密相关业务整合而来，业务涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人等领域。
• 2017年公司实现营业收入3545亿元，其中通信网络设备占比最高，达60.5%，云服务设备占比33.96%。
• 2018年第一季度，公司营收同比增长19.8%，达777亿元，扣非后归母净利润为26.3亿元，同比增长1%。
• 预计2018年上半年营收为1460.6-1545.8亿元，扣非后归母净利润为53.5-55.6亿元。

2. 智能制造转型战略

• 工业富联计划募集资金273亿元，主要用于智能制造产业升级。
• 募投项目涵盖工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用等。
• 智能制造相关项目募资占比超过60%，显示出公司对智能制造的重视程度。

3. 大型集团型制造企业的优势

• 工业富联依托鸿海集团庞大的生产需求，拥有丰富的智能制造应用场景。
• 在智能制造的底层设备、工业网络、云平台和数据分析等方面具备一定的自给自足能力，部分环节具有明显优势。
• 大型集团型企业具备资金实力、技术积累和应用场景三大优势，有望成为智能制造升级的领军企业。

4. 投资建议

• 坚定看好智能制造的长期发展，以及大型集团型制造企业在产业升级中的先导作用。
• 建议重点关注工业富联，同时关注其他优质集团型制造企业，如三一集团（树根互联）、美的集团（KUKA）、海尔集团（云平台）等。

关键信息

• 上市时间：2018年6月8日
• 证券简称：工业富联
• 发行市盈率：17.09倍
• 发行股本：196.95亿股
• 募集资金：273亿元，主要用于智能制造相关领域
• 智能制造募资占比：60%以上
• 主要竞争对手/对标企业：三一集团、美的集团、海尔集团

风险提示

• 国内宏观经济大幅下滑
• 智能制造行业技术进展低于预期
• 政策支持低于预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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