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总结报告：棉花期货早报（2024年2月21日）

来源：大越期货投资咨询部
分析师：王明伟

一、基本面分析

• 全球供需：

  • USDA预报23/24年度全球棉花产量24564万吨，消费量24486万吨，期末库存18224万吨。
  • NCC数据指出，2024年美国意向植棉面积同比减少37%。
  • 中国方面：国家统计局称23年全国棉花产量5618万吨，同比减少61万吨(下降幅度约61%)。

• 进口与出口：

  • 海关数据：12月我国棉花进口同比增涨949%至26万吨；棉纱进口同比增涨915%至15万吨。
  • 12月份我国纺织品服装出口同比增涨26%。
  • 农业农村部预报：12月23/24年度棉花产量568万吨，进口185万吨，消费769万吨，期末库存693万吨。

• 情绪：中性

二、基差与库存

• 基差情况：
  现货3128b全国均价17185元/吨，内外盘基差随着进口棉大量到港出现明显压制。

• 库存预期：
  预计23/24年度期末库存693万吨。

• 情绪：中性

三、盘面及技术分析

• 宏观与技术面：
  近期盘面在20日均线上方运行，MACD指标看涨。
  主力05合约处于局部低位反弹，市场重心上移，短期仍偏多。

• 交易氛围：主力持仓偏空，但净持仓变化表明趋势偏空情绪有缓和。

四、基本面利多、利空因素

• 利多因素：

  1. 美国植棉面积意向同比大幅减少；
  2. 国内产量同比下降；
  3. 外贸订单回暖，消费预期改善。

• 利空因素：

  1. 外贸订单缩减；
  2. 优质棉出口受阻（如疆棉）；
  3. 新棉上市供应放量压力有限但依然存在。

五、短期展望

• 操作建议关注05合约支撑位16000附近，在震荡回调行情中保持谨慎。

⚠️ 【免责声明】
详见报告原文文末。

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