20231222-国投安信期货-2024年工业硅年度策略_供需双增_成本定价_16页_1mb

2023年工业硅市场回顾

2023年工业硅市场表现出季节性定价逻辑，上半年价格下跌寻求最低成本支撑，市场交易了需求预期与现实矛盾。下半年价格重心缓慢抬升，呈现宽幅震荡，主要受供需缺口和交割规则影响。供应方面，产区集中在新疆、云南和四川，成本支撑因原料价格走弱而下移，利润大幅缩减。需求方面，多晶硅成为主要增量，但利润去化导致行业格局重塑；有机硅深陷亏损，成为消费拖累；铝合金和出口需求平淡。

2024年供应分析

预计2024年工业硅产量约450万吨，同比增长19%，主要由于北方产区产能投产。成本支撑是关键，但薄利润可能成常态。交割库存充当蓄水池，但库存消化仍依赖实际需求。

2024年需求分析

多晶硅需求仍将贡献增量，预计耗硅量约210万吨，但增速放缓。有机硅产能过剩，不确定性强，耗硅量约125万吨。铝合金和出口需求增长有限，汽车用硅量提振不足。整体需求可能不及供应增长。

2024年供需及价格展望

预计2024年工业硅市场小幅过剩，过剩量约85万吨。价格重心或继续下移，重点围绕成本区间波动：一季度相对坚挺，二季度末或三季度初下行，试探最低支撑；四季度由于供需错配和枯水期成本抬升，可能出现上行机会。价格运行区间预计为12000-16000元/吨。

报告核心观点：2024年工业硅市场供需矛盾，薄利润常态，价格节奏取决于供需变化。