20231222-国投安信期货-2024年棉花棉纱年度策略_砥砺前行_静待花开_24页_786kb

报告总结：国投安信期货2024年棉花棉纱年度策略

国际棉市场分析：

• 美棉23/24年度产量降至多年低位，主要由于德州干旱，产量预计约278万吨，低于历史水平。巴西和澳洲增产部分缓解了供给紧张，但全球需求仍偏弱，处于去库周期。孟加拉、越南等纺服出口国开机率下降，库存高企，需求转机或在2024年上半年。
• 美棉价格2023年宽幅震荡在75-90美分/磅区间，后续或延续震荡，2024年二季度可能因库存消化或见底而温和上行。

国内棉市场分析：

• 棉产量：新疆23/24年度产量预计520-550万吨，成本约16500-17000元/吨（北疆高于南疆）。下游开机率低，棉纱库存高企，多数纺企亏损，需求疲软，尤其外需持续疲弱。
• 国内需求：内需尚可但有限，外需出口数据疲软（如纺织品服装出口同比下滑）。库存需时间消化，预计2024年一季度末或二季度改善。

需求和库存变化：

• 2023年需求低迷，尤其金九银十旺季落空，导致库存积累。消费转化以棉纱为主，未有效缓解问题，去库周期或需至2024年二季度。
• 内需恢复缓慢，外需受全球疲软影响，关注政策和消费趋势变化。

总结和展望：

• 短期郑棉走势震荡，受库存和需求支撑有限；中期因新棉上市、成本支撑和需求反弹，或于2024年二季度迎来上行机会。
• 投资建议：偏多，可关注种植面积减少预期，推荐3-9和5-9反套策略。市场风险包括天气、政策和全球经济不确定性。

国投安信期货分析师曹凯强调基本面分析，关注供需平衡和季节性因素。