20230908-华安期货-油脂油料周度策略_备货进入尾声_价格难上行_8页_1mb

华安期货油脂油料周度策略总结

核心观点

• 备货进入尾声，油脂价格缺乏上行动力。
• 美豆产区天气题材影响减弱，USDA九月供需报告可能下调单产，市场已部分反应，关注密西西比河水位支撑。
• 马来西亚棕榈油库存预计升高，近期价格走势偏弱。
• 国内需求转淡，库存变化导致基差整体走弱。

市场数据总结

美豆

• 截至9月3日，优良率53%，低于市场预期55%，单产下调概率大。
• 密西西比河水位偏低提供支撑，新作外运暂无大规模影响。

棕榈油

• 马来西亚8月底库存可能达1903万吨，环比增长99%，连续第四个月库存上升。
• 出口数据强劲，但产量环比减少。

库存分析

• 豆油库存下降26.4%，预计继续去库。
• 棕榈油库存上升4.55%，9月到港压力大，预计累库。
• 菜油库存变化轻微，供需双弱阶段库存预计平稳。

基差与波动率

• 豆油基差下调，棕榈油基差偏弱，菜油基差持稳。
• 波动率预计走低，市场缺乏明确指引题材。

关注事件

• 下周关键事件：USDA九月供需报告、马来西亚棕榈油局月报、棕榈油出口数据、美豆周度出口报告。

策略解读

• 油价整体承压，油粕比可能下行，进口大豆到港量低支持豆棕价差走扩。