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纯碱早报分析总结（2024-12-25）

根据大越期货报告，纯碱市场基本面持续偏空，短期预计震荡偏弱运行。

核心观点

1. 基本面：纯碱生产利润处于历史低位，虽产量有所下滑但仍在高位；下游需求疲软明显，供需错配导致库存持续累积。

2. 基差与价格：当前基差为-66元/吨，期货贴水现货；主力合约价格运行在20日线下方，呈空头趋势。

3. 库存情况：全国纯碱库存达15574万吨，创同期历史新高，重质纯碱库存水平较高。

供给与需求分析

• 供给端：周度开工率81.85%，产量达6.823万吨/日，重质纯碱产量为3.848万吨/日，均处于同期最高水平。
• 需求端：浮法玻璃日熔量降至1602万吨，光伏玻璃日熔量降至863万吨，冷修增加导致需求预期下调。

市场情绪与主要逻辑

• 利空因素：产能扩张带来的供给过剩预期、终端需求弱复苏、库存攀升。
• 利多因素：政策面逆周期调节预期、供给压力边际缓解。
• 主要逻辑：供强需弱局面持续，库存难去库存化，预计纯碱期价短期震荡偏空。

关键数据

• 沙河重质纯碱1420元/吨，主力基差-66元/吨。
• 行业开工率仍高于80%，产能利用率创新高。

风险提示

1. 若装置检修超预期或冷修不及预期，供需平衡点可能出现变化。
2. 政策力度不足或缺乏需求拐点可能进一步拖累价格。

注：本总结仅反映市场观察，不构成投资建议。