20230221-光大期货-能化商品日报_17页
报告摘要
光大期货能化商品日报（2023年2月21日）总结
核心内容概述
本日报主要分析了能源化工商品近期的市场走势、供需变化及未来趋势。整体来看，多数品种呈现震荡走势，市场在宏观不确定性与供需矛盾中寻找平衡。
主要观点汇总
原油
- 市场表现：周一油价小幅反弹，WTI3月原油因假期休市，布伦特4月合约上涨1.07美元至84.07美元/桶，SC2304上涨4.0元至556.3元/桶。
- 供需分析：俄罗斯原油出口量显著恢复，四周均值升至334万桶/日，亚洲市场供应压力有所缓解，但整体仍面临供应承压。
- 宏观影响：大国博弈加剧，市场对宏观的忧虑升级，短期油价预计延续震荡节奏。
燃料油
- 市场表现：高硫燃料油价格显著上涨，低硫燃料油小幅下跌。
- 供需分析：亚洲高硫燃料油市场因夏季发电需求回升有支撑，低硫市场因西方套利船货增加供应紧张。柴油炼油利润率上升吸引调油原料，春季检修或带来支撑。
- 趋势预期：高、低硫燃料油价格均有回升空间，走势强弱可能反转。
沥青
- 市场表现：BU2306收跌2.2%，报3742元/吨。
- 供需分析：供应维持稳定，山东部分炼厂实际供应增加，华东地区部分炼厂间歇生产缓解压力。下游需求处于淡季，终端采购按需进行。
- 趋势预期：短期价格以持稳为主，库存同比较低，价格韧性偏强。
聚酯
- 市场表现：TA2305上涨0.51%，EG2305上涨1.1%。
- 供需分析：PTA供应处于高位，聚酯负荷小幅恢复，供需环比改善。
- 趋势预期：价格区间震荡，关注成本端与加工费变动，装置是否因加工费过低检修。
橡胶
- 市场表现：沪胶RU2305上涨75元至12565元/吨，NR上涨135元至10115元/吨。
- 供需分析：海内外停割季供应减少，下游轮胎开工恢复，产销表现较好。
- 趋势预期：短期震荡运行。
甲醇
- 市场表现：MA2305价格偏强。
- 供需分析：内地市场偏弱，部分停车装置有重启预期，下游需求释放有限。
- 趋势预期：期价在前期调整后面临修复需求，短期以震荡反弹思路对待。
关键市场数据
| 品种 | 现货价格（元/吨） | 期货价格（元/吨） | 基差（元/吨） | 基差率 | 涨跌幅 | 基差变动 | 基差率变动 | 分位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 原油 | 566.03（02-20） | 570.50（02-20） | -4.47 | -0.78% | -1.83% | -1.83% | -0.03 | 0.711 |
| 液化石油气 | 5678（02-20） | 4572（02-20） | 1106 | 24.19% | -2.49% | -1.21% | -0.01 | 0.947 |
| 沥青 | 3700（02-20） | 3755（02-20） | -55 | -1.46% | -0.67% | 0.25% | 0.00 | 0.477 |
| 高硫燃料油 | 2837（02-20） | 2868（02-20） | -30.6 | -1.07% | -5.04% | -1.38% | -0.01 | 0.345 |
| 低硫燃料油 | 4189（02-20） | 4009（02-20） | 195 | 4.87% | -1.64% | -1.64% | -0.04 | 0.805 |
| 甲醇 | 2690（02-20） | 2548（02-20） | 142 | 5.57% | -0.74% | 0.00% | 0.00 | 0.912 |
| 尿素 | 2750（02-20） | 2926（02-20） | 91.5 | 3.1% | 0.92% | -24.00 | -0.01 | 0.361 |
| LPG | 8150（02-20） | 8230（02-20） | -80 | -0.97% | 0.25% | 0.13% | 0.00 | 0.096 |
| PTA | 5440（02-20） | 5476（02-20） | -36 | -0.66% | -0.37% | -0.39% | -0.48% | 0.501 |
| 乙二醇 | 4145（02-20） | 4231（02-20） | -86 | -2.03% | -0.48% | -0.93% | -0.49% | 0.300 |
| 苯乙烯 | 8400（02-20） | 8376（02-20） | 24 | 0.29% | 0.10% | -17.33 | -0.39% | 0.434 |
| 天然橡胶 | 12000（02-20） | 12480（02-20） | -480 | -3.85% | 0.42% | -1.48% | -0.21% | 0.640 |
| 20号胶 | 9872（02-20） | 10020（02-20） | -148 | -1.48% | 0.31% | -184 | -1.84% | 0.219 |
市场消息
- 美国通胀数据：1月CPI年率6.4%，高于预期，梅斯特表示通胀仍过高，但预计美国不会陷入衰退。
- 美国钻井数据：美国在线钻探油井数量小幅减少，但同比增加，天然气钻井数上升，显示美国能源活动持续活跃。
图表分析要点
- 主力合约价格：多数品种价格小幅波动，整体震荡。
- 基差：多数品种基差有所收窄，部分品种基差率上升，显示期货贴水或升水情况变化。
- 跨期价差：燃料油、沥青、乙二醇等品种价差变化反映市场对未来供需预期的调整。
- 跨品种价差：原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、BU/SC比值等显示市场联动性与结构性变化。
- 生产利润：乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE等生产利润变化反映成本端与市场供需关系。
研究团队成员
- 钟美燕：光大期货研究所所长助理兼能化总监，具备丰富研究经验，曾获多项荣誉。
- 杜冰沁：原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，硕士学历，关注产业链上下游动态。
- 邱艺琳：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析，提供专业市场解读。
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