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格林大华期货铜早报总结（20230221）

核心内容

格林大华期货发布的铜早报分析了当前铜市场的短期走势及影响因素，指出国内需求预期逐步兑现，铜价在短期内呈现偏强运行趋势。同时，考虑到美联储政策及全球经济环境的变化，铜价仍面临一定的压制压力。

主要观点

• 铜价走势：短期内铜价预计偏强运行，主要受国内需求预期释放及海外经济改善的支撑。
• 操作建议：建议投资者持有铜的多单，主力合约支撑位为67800元/吨，第一压力位为70000元/吨；伦铜价格预计在8900美元/吨至9250美元/吨之间波动。
• 市场预期：国内政策需求预期持续释放，海外经济改善迹象显现，未出现需求边际恶化的趋势。

关键信息

利多因素

1. 国内需求预期兑现：

   • 2月20日，上海1#电解铜平水铜升贴水为-80，较前一周减少20，显示市场对铜的需求有所增强。
   • 2月2日，社会库存周增加9.84万吨至28.51万吨，表明市场流动性尚可，需求仍在逐步释放。

2. 通胀指标改善：

   • 美联储关注的核心PCE物价指数在12月创下十四个月新低。
   • 1月密歇根1年通胀预期为3.9%，为2021年4月以来的新低，显示市场对未来通胀压力的预期下降。

利空因素

1. 海外铜库存下降：

   • 2月10日，LME铜库存日减少625吨至64475吨，库存下降可能对价格形成一定支撑，但需关注后续变化。

2. 铜精矿TC/RC下降：

   • 1月9日，mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较前一时期有所下降，可能对成本端形成压力。

3. 制造业PMI持续低迷：

   • 11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，显示全球经济复苏乏力。

4. 经济增长预期下调：

   • 联合国预测2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%，对铜需求形成一定抑制。

风险因素

• 国内疫情走势超预期：若疫情出现反复，可能对国内经济及铜需求造成不利影响。
• 全球经济衰退程度加深：若全球经济衰退超出预期，将对铜的海外需求产生负面影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。格林大华期货不对报告的准确性、完整性或时效性作出任何保证，亦不对基于本报告所进行的投资行为承担任何责任。投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780