> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 情绪降温 碳酸锂周报 2026/01/17 曾宇轲（有色金属组） # 目录 01 周度评估及策略推荐 02 期现市场 03 供给端 04 需求端 05 库存 06 成本端 # 01 # 周度评估及策略推荐 $\spadesuit$ 期现市场：1月16日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报148681元，周涨 $6.86\%$ 。MMLC电池级碳酸锂均价为149000元。同日广期所LC2605收盘价146200元，本周涨 $1.94\%$ 供给：1月16日，SMM国内碳酸锂周度产量报22605吨，环比增 $0.3\%$ $\spadesuit$ 需求：中汽协口径，12月，国内新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长 $12.3\%$ 和 $7.2\%$ ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 $52.3\%$ 。2025年，国内新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1164.9万辆，同比分别增长 $29\%$ 和 $28.2\%$ ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 $47.9\%$ ，较去年同期提高7个百分点。据中国汽车动力电池产业创新联盟，12月，我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长 $14.4\%$ ，同比增长 $62.1\%$ 。1-12月，我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长 $60.1\%$ 。一季度为电池“抢出口”的关键窗口期，淡季需求有望上调，材料排产回落幅度较前期预期收窄。 $\spadesuit$ 库存：1月15日，国内碳酸锂周度库存报109679吨，环比-263吨（ $-0.2\%$ ）。碳酸锂库存天数约28天。1月16日，广期所碳酸锂注册仓单27458吨，周增 $8.3\%$ 。 $\spadesuit$ 成本：锂盐价格变动向上游传导，1月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2070-2100美元/吨，周度涨幅为 $6.92\%$ 。锂价回落，关注矿企挺价和放货意愿变化。 $\spadesuit$ 观点：本周市场情绪大幅波动，碳酸锂冲高回落。受电池出口退税政策调整影响，周初锂价突破17万关口。但商品市场情绪周中开始走弱，碳酸锂多头止盈盘增多，周五以跌停收盘，周内总持仓减 $17.5\%$ 。基本面修复预期已充分交易，锂价上涨若向终端传导，电池成本抬升将抑制部分储能需求，当前价格仍有一定的情绪溢价。近期碳酸锂价格波动较大，产业面和宏观面扰动较多，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、需求政策、下游接货意愿和盘面持仓变化。 # 国内碳酸锂供需平衡表 <table><tr><td></td><td>类别</td><td>单位</td><td>2025年1月</td><td>2月</td><td>3月</td><td>4月</td><td>5月</td><td>6月</td><td>7月</td><td>8月</td><td>9月</td><td>10月</td><td>11月</td><td>12月E</td><td>2026年1月E</td></tr><tr><td rowspan="3">平衡表</td><td>碳酸锂总供给量</td><td>吨</td><td>82183</td><td>75961</td><td>96970</td><td>101412</td><td>92939</td><td>95358</td><td>95009</td><td>106691</td><td>106707</td><td>115895</td><td>116551</td><td>120800</td><td>121432</td></tr><tr><td>碳酸锂总需求量</td><td>吨</td><td>87224</td><td>79660</td><td>93773</td><td>94065</td><td>97706</td><td>97819</td><td>99255</td><td>107696</td><td>115523</td><td>126534</td><td>131748</td><td>130512</td><td>122104</td></tr><tr><td>碳酸锂供需差</td><td>吨</td><td>-5041</td><td>-3699</td><td>3197</td><td>7346</td><td>-4767</td><td>-2461</td><td>-4246</td><td>-1005</td><td>-8816</td><td>-10639</td><td>-15197</td><td>-9712</td><td>-672</td></tr><tr><td rowspan="3">进出口</td><td>碳酸锂进口量</td><td>吨</td><td>20122</td><td>12328</td><td>18125</td><td>28336</td><td>21146</td><td>17698</td><td>13845</td><td>21847</td><td>19597</td><td>23881</td><td>22055</td><td>22000</td><td>22000</td></tr><tr><td>碳酸锂出口量</td><td>吨</td><td>399</td><td>417</td><td>220</td><td>734</td><td>287</td><td>430</td><td>366</td><td>396</td><td>150</td><td>246</td><td>759</td><td>400</td><td>400</td></tr><tr><td>碳酸锂净进口</td><td>吨</td><td>19723</td><td>11911</td><td>17905</td><td>27602</td><td>20859</td><td>17268</td><td>13479</td><td>21451</td><td>19447</td><td>23635</td><td>21296</td><td>21600</td><td>21600</td></tr><tr><td rowspan="5">供给量</td><td>碳酸锂产量总</td><td>吨</td><td>62460</td><td>64050</td><td>79065</td><td>73810</td><td>72080</td><td>78090</td><td>81530</td><td>85240</td><td>87260</td><td>92260</td><td>95255</td><td>99200</td><td>99832</td></tr><tr><td>其中:锂辉石</td><td>吨</td><td>34090</td><td>35390</td><td>43900</td><td>36730</td><td>35440</td><td>39450</td><td>44810</td><td>53330</td><td>55950</td><td>57150</td><td>57750</td><td>60850</td><td>60940</td></tr><tr><td>锂云母</td><td>吨</td><td>12510</td><td>13400</td><td>16930</td><td>17580</td><td>17940</td><td>19480</td><td>18000</td><td>13700</td><td>11580</td><td>12720</td><td>13430</td><td>13350</td><td>12786</td></tr><tr><td>盐湖</td><td>吨</td><td>9840</td><td>9690</td><td>10950</td><td>12090</td><td>12470</td><td>13350</td><td>12340</td><td>10920</td><td>11960</td><td>13840</td><td>14540</td><td>14990</td><td>15400</td></tr><tr><td>回收</td><td>吨</td><td>6020</td><td>5570</td><td>7285</td><td>7410</td><td>6230</td><td>5810</td><td>6380</td><td>7290</td><td>7770</td><td>8550</td><td>9535</td><td>10010</td><td>10706</td></tr><tr><td rowspan="13">需求量</td><td>磷酸铁锂产量</td><td>吨</td><td>267550</td><td>237320</td><td>287910</td><td>289680</td><td>302370</td><td>304570</td><td>309470</td><td>332560</td><td>357660</td><td>398950</td><td>416650</td><td>415550</td><td>385000</td></tr><tr><td>三元材料产量</td><td>吨</td><td>46660</td><td>48810</td><td>61190</td><td>62240</td><td>60790</td><td>60900</td><td>59530</td><td>73504</td><td>76270</td><td>81200</td><td>83880</td><td>81580</td><td>76980</td></tr><tr><td>其中:3系NCM</td><td>吨</td><td>170</td><td>170</td><td>220</td><td>220</td><td>120</td><td>80</td><td>80</td><td>80</td><td>200</td><td>380</td><td>380</td><td>380</td><td>380</td></tr><tr><td>5系NCM</td><td>吨</td><td>8190</td><td>7240</td><td>7840</td><td>7700</td><td>7400</td><td>7600</td><td>7250</td><td>8573</td><td>7900</td><td>7450</td><td>6480</td><td>5180</td><td>5180</td></tr><tr><td>6系NCM</td><td>吨</td><td>17555</td><td>18655</td><td>21885</td><td>22025</td><td>23900</td><td>22175</td><td>22250</td><td>30891</td><td>34300</td><td>37500</td><td>40000</td><td>38650</td><td>37500</td></tr><tr><td>8系NCM</td><td>吨</td><td>19375</td><td>21375</td><td>29875</td><td>30875</td><td>27950</td><td>29725</td><td>28830</td><td>32760</td><td>32750</td><td>34750</td><td>36100</td><td>36450</td><td>33000</td></tr><tr><td>NCA</td><td>吨</td><td>1370</td><td>1370</td><td>1370</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1320</td><td>1120</td><td>1200</td><td>1120</td><td>1120</td><td>920</td><td>920</td><td>920</td></tr><tr><td>磷酸锰铁锂产量</td><td>吨</td><td>701</td><td>684</td><td>1220</td><td>1325</td><td>1413</td><td>1450</td><td>1450</td><td>1450</td><td>1450</td><td>1450</td><td>1450</td><td>1450</td><td>1450</td></tr><tr><td>钴酸锂产量</td><td>吨</td><td>8520</td><td>8980</td><td>9570</td><td>9400</td><td>9620</td><td>9370</td><td>10020</td><td>10080</td><td>10130</td><td>10200</td><td>10810</td><td>10730</td><td>10200</td></tr><tr><td>锰酸锂产量</td><td>吨</td><td>8620</td><td>8920</td><td>9080</td><td>8840</td><td>8720</td><td>8550</td><td>8600</td><td>8490</td><td>8670</td><td>8560</td><td>8760</td><td>8680</td><td>8560</td></tr><tr><td>六氟磷酸锂</td><td>吨</td><td>15750</td><td>15750</td><td>15625</td><td>15500</td><td>16000</td><td>15900</td><td>16100</td><td>17200</td><td>21000</td><td>21050</td><td>22375</td><td>22000</td><td>21200</td></tr><tr><td>锂电碳酸锂总耗用量</td><td>吨</td><td>84224</td><td>76660</td><td>90773</td><td>91065</td><td>94706</td><td>94819</td><td>96255</td><td>104696</td><td>112523</td><td>123534</td><td>128748</td><td>127512</td><td>119104</td></tr><tr><td>传统工碳需求</td><td>吨</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td><td>3000</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>SMM总库存</td><td>吨</td><td>108097</td><td>115513</td><td>128646</td><td>132033</td><td>131571</td><td>138347</td><td>141726</td><td>140614</td><td>135839</td><td>127359</td><td>114616</td><td>109605</td><td></td></tr><tr><td>其中:冶炼厂库存</td><td>吨</td><td>34704</td><td>44777</td><td>50540</td><td>51033</td><td>56235</td><td>58890</td><td>51958</td><td>41406</td><td>32930</td><td>32051</td><td>22291</td><td>17667</td><td></td></tr><tr><td>其中:正极库存</td><td>吨</td><td>35052</td><td>31195</td><td>39115</td><td>45169</td><td>41616</td><td>40497</td><td>45888</td><td>54003</td><td>61609</td><td>53288</td><td>42962</td><td>38998</td><td></td></tr><tr><td>其中:其他</td><td>吨</td><td>38341</td><td>39541</td><td>38991</td><td>35831</td><td>33720</td><td>38960</td><td>43880</td><td>45205</td><td>41300</td><td>42020</td><td>49363</td><td>52940</td><td></td></tr><tr><td>交易所仓单库存</td><td>吨</td><td>48641</td><td>45926</td><td>35782</td><td>33477</td><td>33457</td><td>22628</td><td>12276</td><td>29887</td><td>41709</td><td>27621</td><td>26781</td><td>20281</td><td></td></tr></table> 资料来源：Mysteel、SMM、则言咨询、五矿期货研究中心 # 02 # 期现市场 图1：碳酸锂现货价格（元/吨） 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 图2：广期所碳酸锂合约加权走势(元/吨) 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1月16日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报148681元，周涨 $6.86\%$ 。MMLC电池级碳酸锂均价为149000元。同日广期所LC2605收盘价146200元，本周涨 $1.94\%$ 。 图3：主力合约基差（元/吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图4：碳酸锂前十席位净持仓（手）与合约指数趋势 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-1400元（参考主力合约LC2605）。 2、碳酸锂合约主力席位净空头持仓增加。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情（元/吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3500元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差9000元。 # 03 # 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、1月16日，SMM国内碳酸锂周度产量报22605吨，环比增 $0.3\%$ 2、2025年12月国内碳酸锂产量99200吨，环比增 $4.0\%$ ，同比增 $42.4\%$ ，全年同比增 $43.6\%$ 。 图9：锂辉石碳酸锂产量(吨) 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图10：锂云母碳酸锂产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月锂辉石碳酸锂产量60850吨，环比上月 $+5.4\%$ ，同比增 $48.7\%$ ，全年同比增 $70.3\%$ 。 2、12月锂云母碳酸锂产量13350吨，环比上月 $-0.6\%$ ，全年同比增 $17.4\%$ 。 图11：盐湖碳酸锂产量(吨) 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图12：回收碳酸锂产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月盐湖碳酸锂产量环比增3.1%至14990吨，全年同比增15.1%。 2、12月回收端碳酸锂产量10010吨，环比增 $3.9\%$ ，全年同比增 $27.3\%$ 图13：中国碳酸锂进口量（吨） 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 图14：中国和智利碳酸锂贸易量（吨） 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2025年11月中国进口碳酸锂22055吨，环比 $-7.6\%$ ，同比增加 $14.7\%$ 。1-11月中国碳酸锂进口总量约为21.9万吨，同比增加 $5.8\%$ 。 2、2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少 $28\%$ ，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少 $9\%$ 。2025年1-11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨，同比下降 $6\%$ ，其中出口至中国的量15.18万吨，同比下降 $15\%$ 。2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长 $493\%$ 。2025年1-11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨，同比增长 $33\%$ 。 # 04 # 需求端 图15：2024年全球锂消费结构 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 图16：2024年中国锂消费结构 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比 $87\%$ ，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有 $5\%$ 。 图17：全球新能源汽车销量（万辆） 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 图18：国内新能源汽车销量（万辆） 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协口径，12月，国内新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长 $12.3\%$ 和 $7.2\%$ ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 $52.3\%$ 。 2、2025年，国内新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1164.9万辆，同比分别增长 $29\%$ 和 $28.2\%$ ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 $47.9\%$ ，较去年同期提高7个百分点。 图19：欧洲新能源汽车销量(万辆) 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 图20：美国新能源汽车销量（万辆） 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、1-11月，欧洲累计售出342.3万辆新能源汽车，同比增长 $29.3\%$ ，市场渗透率 $28.3\%$ 。 2、1-11月，美国累计售出140.5万辆新能源汽车，同比增长 $0.5\%$ ，市场渗透率 $9.55\%$ ，低于去年同期的 $9.71\%$ 。 图21：中国动力电池产量（GWH） 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 图22：中国动力电池装机量（GWH） 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟，12月，我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长 $14.4\%$ ，同比增长 $62.1\%$ 。1-12月，我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长 $60.1\%$ 。 2、12月，国内动力电池装车量98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1%。1-12月，国内动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4%。 图23：国内磷酸铁锂产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图24：国内三元材料产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2025年全年，国内磷酸铁锂产量同比增 $58.8\%$ ，同期国内三元材料产量同比增 $23.5\%$ 。一季度为电池“抢出口”的关键窗口期，淡季需求有望上调，材料排产回落幅度较前期预期收窄。 图25：国内钴酸锂和锰酸锂月度产量(吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图26：国内电解液和六氟磷酸锂月度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 05 # 库存 图27：碳酸锂周度库存（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图28：广期所碳酸锂注册仓单量（手） 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、1月15日，国内碳酸锂周度库存报109679吨，环比-263吨（ $-0.2\%$ ）。碳酸锂库存天数约28天。 2、1月16日，广期所碳酸锂注册仓单27458吨，周增 $8.3\%$ 图29：国内磷酸铁锂（左）和三元材料（右）周度库存(吨) 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图30：中国电池月度库存（GWh） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、“抢出口”需求推动下，正极材料库存下移。 2、动力电池、储能电池库存位于近年低位。 图31：国内上游开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图32：国内电池材料开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 # 06 # 成本端 图33：SC6锂精矿价格走势（美元/吨） 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 图34：外购矿碳酸锂冶炼盈亏测算（元/吨） 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 锂盐价格变动向上游传导，1月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2070-2100美元/吨，周度涨幅为 $6.92\%$ 。锂价回落，注意矿企挺价和放货意愿变化。 图35：锂精矿进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图36：锂精矿进口国别（%） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、11月国内进口锂精矿67.8万吨，同比 $+40.4\%$ ，环比 $+27.6\%$ 。1-11月国内锂精矿进口558万吨，同比去年增 $7.0\%$ 。 2、1-11月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.5%，非洲来源锂精矿进口同比增6.4%。高成本硬岩矿供给释放加速，锂矿进口补充明显。 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未考虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 专注风险管理助力产业发展 网址 www.wkqh.cn 全国统一客服热线 400-888-5398 总部地址 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层