20250215-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_替代品候场_顶_与_底_的博弈或加剧_14页_4mb

玉米与玉米淀粉周度报告总结

报告概述

本报告讨论玉米和玉米淀粉的市场动态，基于公开数据进行分析，但不保证信息准确性。观点仅供参考，不构成投资建议。

玉米部分

• 一周复盘：节后收储库点增加，玉米现货持续上涨，市场情绪转强，期货合约05周四突破2300阻力位至2320附近，周五回落至2300附近。钢联数据显示饲料和深加工终端企业库存连续消耗，但农户售粮进度慢与需求环比恢复相关。全年的饲料产量推算显示12月工业饲料产量同环比大增，但浓缩预混料占比下降，能量原料用量低于去年。

• 海外动态：USDA下调南美玉米产量，但中国进口需求显著减少，美玉米出口强劲令CBOT玉米走强，进口利润一般。华北小麦价格接近饲用替代临界区间。

• 下周观点：玉米需小麦替代填补缺口，但替代品博弈“顶”与“底”继续存在，短期期货试探性交易逻辑，中长期建议逢低做多。

玉米淀粉部分

• 一周复盘：淀粉跟随玉米上涨，CS03-C03价差上行。供需数据分化：卓创显示开机率温和回升，库存下降；钢联显示开机率回升致库存累积。豆粕回调使淀粉副产品收入止涨，木薯淀粉-玉米淀粉价差缩窄。

• 下周观点：维持淀粉库存压力升的观点，但节奏可能变化。3月淀粉盈利可能尚可，长期库存压力或在CS05-C05体现。

风险提示

包括基层购销心态、天气及小麦产情、政策调控、宏观扰动等因素。

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