> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报（2026年6月4日）总结 ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三种主要农产品的市场分析。报告基于短期、中期及日内三个时间周期，对各品种价格走势进行预测，并结合市场驱动因素分析其核心逻辑。报告强调，所有观点仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 主要品种观点分析 ### 1. 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - **国际因素**：CBOT大豆期货连续四日下跌，因美国中西部温和降雨改善墒情，提升新播作物单产预期，对市场形成压力。 - **国内因素**：国内油厂持续累库，供应宽松，现货价格稳中偏弱。 - **支撑因素**：中东地缘冲突升级推高原油价格，间接支撑大豆市场。 - **关注点**：交易商关注价格下跌是否能刺激出口需求回升，需等待周四USDA出口销售报告。 --- ### 2. 豆油（M） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - **能源属性**：豆油与原油价格存在联动性，原油上涨为豆油提供支撑。 - **美国政策**：美国生物燃料政策推动豆油需求，美豆油库存变化影响市场情绪。 - **成本支撑**：进口大豆成本支撑豆油价格。 - **供应节奏**：国内油厂开工节奏和库存水平对豆油价格产生影响。 - **整体趋势**：短期豆油维持震荡偏强走势，中期亦预计震荡偏强。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - **政策驱动**：马来西亚6月1日启动B15生物柴油项目，印尼计划7月1日实施B50政策，预计额外增加350-450万吨需求，构成中长期支撑。 - **天气因素**：厄尔尼诺天气预期升温，可能影响未来棕榈油产量，进一步支撑价格。 - **出口数据**：马来西亚5月棕榈油出口环比下降8.8%，显示需求疲软，抑制反弹空间。 - **市场预期**：短期棕榈油期价维持震荡偏强走势，需关注印尼出口新政执行细节及马棕出口改善情况。 --- ## 关键信息汇总 - **价格波动区间**：跌幅 $0 \sim 1\%$ 为震荡偏弱，涨幅 $0 \sim 1\%$ 为震荡偏强，涨幅/跌幅大于1%为强势/弱势。 - **夜盘与日盘计算方式**：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，日盘收盘价为终点价格。 - **市场影响因素**： - **天气因素**：厄尔尼诺、美国中西部降雨、马来西亚出口数据。 - **政策因素**：美国生物燃料政策、印尼B50政策、马来西亚B15政策。 - **成本因素**：进口大豆成本、油厂库存压力。 - **供需变化**：国内油厂开工节奏、库存变化、出口需求。 --- ## 总结要点 - **豆粕**：短期震荡偏弱，中期震荡偏强，受天气和原油价格双重影响。 - **豆油**：短期和中期均震荡偏强，受益于能源属性及政策支持。 - **棕榈油**：短期和中期均震荡偏强，政策预期和天气因素为主要支撑。 报告指出，投资者应密切关注出口数据、政策变化及天气对产量的影响，以判断未来价格走势。