20260622-国金期货-焦煤期货日报_8页_1mb

焦煤期货日报总结（20260622）

核心内容

1. 当日行情回顾

• 主力合约 JM2609：

  • 开盘价：1280 元/吨
  • 最高价：1285.5 元/吨
  • 最低价：1257.5 元/吨
  • 收盘价：1275.5 元/吨
  • 结算价：1271.5 元/吨
  • 跌幅：1.39%
  • 成交量：55.39 万手
  • 持仓量：48.34 万手，较前一交易日增加 6,603 手
  • 市场情绪：空头力量增强，多空分歧加剧

• 其他合约表现：

  • 近月合约 JM2607 微涨 0.04% 至 1204 元/吨
  • JM2608 下跌 0.45% 至 1229.5 元/吨
  • JM2610 下跌 1.02% 至 1309.5 元/吨
  • JM2611 下跌 0.85% 至 1334 元/吨
  • 远月合约 JM2701 下跌 0.4% 至 1511.5 元/吨，持仓量 15.31 万手
  • JM2705 下跌 0.36% 至 1527 元/吨
  • 期限结构：整体呈现 contango（正向）形态

2. 主要观点

• 价格走势：焦煤主力合约 JM2609 当日下跌 1.39%，主要受供应端复产预期和需求端提涨接近尾声影响。
• 供给端：山西沁源县首批六座煤矿复产，引发市场对供给回升的担忧；蒙煤通关量维持高位，但罢工消息可能带来短期扰动。
• 需求端：钢厂铁水产量维持在 242 万吨/日的高位，但第八轮焦炭提涨后，钢厂利润收缩，铁水产量预期从 7 月开始回落。
• 市场情绪：多头资金集中获利了结，市场进入震荡格局，需关注后续需求和供给变化。

3. 次日展望

• 预期走势：预计 6 月 23 日焦煤期货将维持区间震荡。
• 关键变量：
  • 钢厂铁水产量是否能维持高位
  • 焦炭第九轮提涨能否顺利推进
• 潜在风险：
  • 若铁水产量回落或蒙煤罢工影响有限，焦煤价格可能进一步下探
  • 若供给扰动加剧，价格有望反弹

主要因素分析

4. 供应与需求博弈

• 供应端：
  • 山西沁源煤矿复产进度快于预期，缓解了供给紧张预期
  • 蒙煤通关量维持高位，但罢工消息可能影响进口补充
• 需求端：
  • 钢厂铁水产量维持在 242 万吨/日的高位，对焦煤形成刚性支撑
  • 焦炭第八轮提涨后，钢厂利润承压，铁水产量回落预期增强
• 库存变化：
  • 独立焦企炼焦煤库存减少 31.05 万吨，可用天数为 12.52 天
  • 钢厂开工率维持在 84.25%，产能利用率 90.29%，显示生产活动活跃

宏观环境分析

5. 宏观逻辑

• 短期影响：
  • 6 月作为安全生产月，山西等地安监政策延续，可能抑制短期产量释放
  • 美伊和谈导致油价回落，压制大宗商品整体情绪
• 中期支撑：
  • 夏季高温预期推升用电负荷，带动动力煤和焦煤需求
  • 厄尔尼诺现象可能引发极端天气，进一步推升能源需求
• 风险提示：
  • 宏观环境对焦煤偏多，但短期受制于盘面获利回吐压力

风险关注

6. 关键风险因素

• 煤矿复产超预期：若山西沁源煤矿复产速度加快，可能快速缓解供应紧张
• 蒙煤通关量变化：甘其毛都口岸日均通关量维持 1400 车以上，若罢工影响通关，将对焦煤价格形成支撑
• 下游需求负反馈：若铁水产量见顶回落，将引发焦煤需求收缩
• 政策调控风险：发改委等保供稳价政策可能打断煤价节奏

期权市场表现

• 期权波动率：当日期权波动率维持高位，反映市场对不确定性风险的对冲需求
• 期权结构：认购与认沽期权均有活跃交易，部分合约隐含波动率显著上升

技术面分析

• 价格形态：日 K 线跌破多条均线支撑，MACD 绿柱走扩，空头动能持续释放
• 震荡区间：价格在 1250-1300 元/吨区间窄幅震荡，市场在寻找新的平衡点

总结

焦煤期货在 6 月 22 日表现弱势，主力合约 JM2609 下跌 1.39%，主要受山西煤矿复产预期和焦炭提涨接近尾声影响。市场情绪偏向空头，多空分歧加剧。短期来看，焦煤期货预计维持区间震荡，需关注钢厂铁水产量和焦炭提涨进展。中期来看，夏季高温和厄尔尼诺现象可能支撑需求，但美伊和谈导致的油价回落对市场情绪形成压制。供应端方面，山西复产和蒙煤进口维持高位，但罢工消息可能带来短期扰动。需警惕煤矿复产超预期、蒙煤通关受限、下游需求收缩及政策调控等多重风险。整体来看，焦煤市场处于供应紧平衡与远期需求悲观的博弈中，短期走势仍需关注供需变化与政策动向。