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晨会总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了多个行业和板块的分析，包括乡村振兴、A股市场风格、国债供给、非银金融、地产、汽车、计算机、医药、食饮、社服等。整体来看，经济基本面保持稳定，部分行业如消费、科技、医药等表现积极，而金融去杠杆和监管趋严对市场产生一定压制。同时，部分龙头股在年末表现出强劲的走势，如茅台提价提振市场信心，新能源汽车板块迎来利好，人工智能和车联网成为科技板块的热点。

主要观点

1. 乡村振兴元年开启

• 中央农村工作会议强调“三步走”目标，2020年实现制度框架和政策体系基本形成。
• 城乡融合成为关键，鼓励生产要素结合和民间资本参与。
• 土地制度改革试点进入攻坚阶段，将推动农村财产性收入增长和消费升级。

2. A股市场风格与配置策略

• 2017年为结构性牛市，龙头股表现突出，全年收益达43%。
• 市场分化加剧，个股收益离差接近历史高位。
• 2018年建议配置上半年金融地产，下半年关注成长龙头。
• 大盘蓝筹仍是核心主线，机构超配大市值趋势未变。

3. 国债供给压力

• 2018年国债发行计划显示供给压力有所增加，预计净发行规模约1.77万亿元。
• 预计全年国债发行总规模约为35551.2亿元，比2017年有所上升。
• 金融监管趋严、资金面偏紧，债市将面临更大压力。

4. 非银金融板块

• 券商指数全年下跌10.99%，2018年预计利润增速8%-25%。
• 保险股受资金面和资管新规影响，出现较大波动。
• 信托行业面临监管趋严，规模增长受压制。

5. 地产板块

• 12月地产销售回暖，龙头房企销量大幅增长。
• 政策层面，部分城市出台调控措施，如太原商品房网签价格限制、武汉稳定市场预期。
• 推荐关注龙头&蓝筹、一二线资源、REITS标的。

6. 汽车板块

• 乘用车年底抢购情绪不强，12月零售同比下滑10%。
• 新能源汽车板块受免征购置税政策利好，表现优于大盘。
• 推荐关注新能源汽车龙头，如宇通客车。

7. 计算机与人工智能

• CES 2018将聚焦人工智能，智能硬件、自动驾驶等领域值得关注。
• 推荐关注华宇软件、海康威视、科大讯飞等公司。
• 风险包括政策落地低于预期、产业竞争加剧等。

8. 医药板块

• 信立泰、艾德生物等公司受益于一致性评价和创新药发展。
• 茅台提价带动高端酒板块上涨，预计2018年量价齐升。
• 推荐关注五粮液、泸州老窖等。

9. 食饮与社服板块

• 茅台提价提振板块信心，高端酒有望迎来开门红。
• 中青旅作为左侧配置标的，估值修复空间较大，资产质优且弹性可观。

关键信息汇总

市场表现

• 海外市场：恒生指数微涨0.19%，道琼斯指数下跌-0.48%，纳斯达克下跌-0.67%，标准普尔下跌-0.52%，日经指数微跌-0.08%，金融时报上涨0.85%。
• 国内市场：上证指数微涨0.33%，沪深300微涨0.3%，深证成指上涨0.61%。
• 行业表现：房地产板块涨幅最大，汽车、计算机、医药等板块表现相对较好。

大宗商品

• 纽约原油上涨0.35%，LME铜、铝下跌，COMEX黄金上涨0.61%。
• BDI指数下跌4.48%，显示航运市场疲软。

金融监管

• 存单年度备案额度新限定，中小银行面临负债端调整压力。
• 支付机构备付金交存比例提升至50%。
• 金融去杠杆持续，监管趋严，市场流动性趋紧。

政策与市场动态

• 中央农村工作会议推动乡村振兴，公共基础设施建设提速。
• 芯片国产化取得突破，设备材料厂商迎来发展机遇。
• 车联网产业建设指南发布，明确未来发展方向。
• 阿里布局光场技术，推动VR/AR、智能驾驶等领域发展。

行业投资建议

风险提示

• 金融去杠杆持续推进，流动性压力加大
• 大宗商品分化加剧，通胀预期可能向类滞胀转变
• 房地产市场可能超预期下行
• 新能源汽车补贴退坡，对板块估值构成压力
• 人工智能产业化进度低于预期
• 医药研发风险与政策不确定性
• 股权结构不稳，影响资产控制与项目推进

总结

2018年经济基本面保持稳定，但金融去杠杆和监管趋严对市场形成压制。乡村振兴战略全面启动，农村基建和消费升级将成为增长亮点。A股市场风格倾向于大盘蓝筹，成长股在下半年或有较好表现。国债供给压力加大，债市可能面临调整。非银金融板块受监管影响较大，但部分企业具备转型潜力。地产、汽车、计算机等板块迎来利好，新能源汽车和人工智能成为投资主线。医药板块受益于创新药和一致性评价，有望持续走强。整体来看，2018年市场将呈现结构性机会，建议关注具备估值优势和业绩确定性的龙头公司。