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兴业观点总结

【宏观观点】

核心内容

• 经济与政策博弈：短期内地产销售反弹与基建投资提速对经济形成一定支撑，但实质需求疲软，经济仍面临下行压力。未来3-6个月，经济基本面仍偏弱，债市牛市趋势未结束。
• 资金面分析：当前资金面紧张，但预计趋势将逐步宽松，降准预期增强，债市存在震荡中的买入机会。
• 投资策略：建议持有长债仓位，关注降准带来的机会。对于没有仓位的投资者，可选择中等久期品种。

【TMT行业观点】

核心内容

• 行业策略：传媒与互联网行业2015年投资策略以“成长破局，风口在望”为核心，强调产业链整合、商业模式创新及政策支持带来的机会。
• 推荐主线：
  1. 产业布局清晰：如蓝色光标、省广股份、华策影视等；
  2. 受益数字化与消费升级：数字营销、互联网教育、体育产业等；
  3. 传统媒体国家队改革：如人民网、百视通、中视传媒等。
• 市场风格：当前市场风格轮换，低估值蓝筹股受追捧，但传媒板块仍有结构性机会。

【医药行业观点】

核心内容

• 短期表现：11月医药板块表现偏弱，跑输大盘，主要因资金流向金融股及政策不确定性。
• 中线展望：预计2015年医药板块表现有望优于2014年，关注估值修复及政策红利。
• 推荐组合：
  • 稳健配置：华东医药、新华医疗、恒瑞医药、恩华药业；
  • 积极进取：誉衡药业、京新药业、华海药业、瑞康医药。
• 风险提示：政策利空超预期、周期性板块表现强势等。

【农林牧渔行业观点】

核心内容

• 猪价预期：猪价将在四季度迎来稳步上涨，预计春节前达到16-17元。当前补栏积极性较低，但未来有望改善。
• 投资建议：建议积极配置养殖股，如圣农发展、牧原股份、新希望等。
• 其他板块：饲料板块受养殖量减少影响，景气度较低；糖价反弹但库存仍高；玉米价格持续下跌，对养殖成本形成缓解。

【钢铁行业观点】

核心内容

• 新兴铸管：受益于国企改革与墨西哥油气改革，公司有望迎来战略转型与业绩增长。
• 投资逻辑：公司具备高安全边际，有补涨需求，且新业务盈利显著高于主业。
• 预测数据：2014-2016年EPS分别为0.25、0.3、0.39元，维持“增持”评级。
• 风险提示：墨西哥油气改革进程受阻可能影响预期。

【汽车行业观点】

核心内容

• 行业趋势：2015年乘用车批发增速预计在8%-10%，略低于2014年，但中长期增长空间仍大。
• 结构变化：中大型SUV将成为主流车企的增长点，建议关注上海通用、长安福特、上海大众等。
• 商用车：短期平稳，长期仍有下行空间，建议关注低估值结构成长股。
• 重点推荐公司：广汽集团、上汽集团、江铃汽车、庞大集团、宇通客车。
• 风险提示：经济持续走弱可能对汽车需求造成冲击。

【新股信息】

【投资评级说明】

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅 > 15%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%-15%
  • 中性：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

【机构销售经理联系方式】

【信息披露】

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

【分析师声明】

• 报告内容为分析师独立、客观研究观点，无利益冲突或补偿。

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