20251116-太平洋-云从科技-688327.SH-收入快速增长_参与具身智能领域_5页_585kb

云从科技公司点评总结

评级与目标价

• 当前评级：买入 / 维持
• 研究目标价：未提供
• 昨收盘价：14.29元

执行摘要
云从科技在2025年三季报中显示收入快速成长，归母净利润为-3.10亿元。前三季度收入同比增长显著，第三季度增长75.68%，费用率下降，现金流量净额转正。公司积极参与具身智能领域，发布股权激励计划，预计未来收入增长率目标高。财务预测显示2025至2027年EPS逐步上升，净资产收益率改善。

关键财务数据

• 收入：2025A前三季度3.98亿元，同比增长56.81%；预计2025E营业收入51.6亿元，增长率29.86%。
• 归母净利润：2023A亏损6.43亿元，2025E预计-0.371亿元；净利润增长率从2024A的-8.12%上升到2027E的64.28%。
• 费用率与现金流：前三季度管理/研发/销售费用率下降，经营活动现金流量净额0.31亿元，转正。

公司事件与动态

• 三季报发布：收入3.55亿元，增长56.81%。
• 股权激励：发布第二期限制性股票激励计划，授予360万股，目标收入增长率不低于设定值。
• 具身智能参与：作为国家级标准化试点伙伴，积极建设训练场，参与技术评价，显示技术能力。

投资建议与预测

• 预计2025-2027年EPS分别为-0.36、-0.34、-0.12元。
• 收入增长率高，预计EBIT和净利润率提升。
• 买入评级，维持目标价隐含估值。

财务指标摘要

• 毛利率：从51.79%降至35.81%，2025E回升至50.62%。
• ROE与ROE：2023A为-39.65%，2025E预计-49.47%，资本效率改善。
• 关键比率：销售净利率回升，EV/EBITDA下降。

风险提示

• AI落地不及预期；竞争加剧；盈利预测不达目标。