20250515-大越期货-沪铜早报_13页

大越期货沪铜早报分析总结

1. 报告性质：本报告非期货交易咨询业务服务，仅作参考，不构成投资建议。公司未因报告内容建立客户关系，提醒市场风险。
2. 基本面：4月制造业PMI为50.4%（环比下降0.4个百分点），连续两月处于扩张区间，制造业维持恢复态势。冶炼企业减产，废铜政策放宽，但整体供需关系中性偏弱。
3. 基差：现货价格78480元/吨，基差-460元，显示现货贴水期货，对铜价偏空。
4. 库存：5月14日铜库存环比减少4075吨至185575吨；上期所铜库存较上周下降8602吨至80705吨，库存高位去库趋势明显。
5. 盘面：收盘价站稳20日均线，20日均线持续向上，技术面偏多。
6. 主力持仓：主力合约净持仓为多头，且多头仓位减少，持仓状态偏多。
7. 市场预期：美联储降息节奏放缓，中美经贸关系缓和，叠加库存高位去库，预计铜价将维持震荡运行。

利多因素：

• 俄乌及巴以地缘政治冲突可能引发供应链扰动；
• 美联储降息预期支撑市场情绪；
• 冶炼企业减产或改善供需格局。

利空因素：

• 美国全面关税政策超预期，可能抑制进口需求；
• 全球经济增长放缓，高铜价或压制下游消费；
• 铜材出口退税取消政策影响出口竞争力。

风险提示：

• 自然灾害可能冲击生产和运输；
• 贸易战升级或加剧市场不确定性。

关键数据：

• 现货价格、基差、库存变化均来自Wind；
• 2024年供需预计小幅过剩，2025年或转向紧平衡。

免责声明：

• 报告内容仅反映分析师观点，不构成任何操作建议；
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• 报告仅作为参考，需结合独立判断使用。

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