20240327-国金证券-2024年1-2月工业企业利润点评_库存_筑底_特征愈发明显_8页_1mb

工业企业利润数据总结报告（2024年3月27日）

核心数据回顾

• 2024年1-2月，规模以上工业企业利润同比增102%，较去年12月下降66个百分点；营业收入同比增长45%，较12月回升25个百分点。

利润修复放缓分析

• 营业利润率边际回落45个百分点至23%，是利润修复减慢的主要因素，代价增加和价格稳定共享增益。
• 下游制造和公用事业行业的利润改善显著，受益于春节消费旺季等因素，如燃气产供因极端天气需求上升。

营收表现评估

• 营业收入同比环比提升，上游非金属矿物、橡胶塑料等行业增长强劲，下游纺织等行业同步改善。

库存与经济前景

• 工业库存维持低位，下探空间受限，名义库存小幅回升受价格支撑，但实际库存改善表明经济“筑底”。

风险提示

• 经济复苏可能受海外形势和政策效应不及预期影响。

重申观点

• “稳增长”政策加速推进，预计对经济支撑将持续。