20200616-群益证券-5月汽车销量点评_低基期下销量增速大幅回升_2页_222kb

5月汽車銷量點評總結

核心內容

5月汽車銷量在低基期背景下實現了較大幅度的同比增速回升。根據中汽協數據，5月汽車總銷量達219.4萬輛，同比增長14.5%（YOY +14.5%），環比增長5.9%（MOM +5.9%）。然而，1-5月汽車累計銷量同比仍下降22.6%，顯示全年銷量恢復仍面臨壓力。

主要觀點

• 總體銷量回升：受去年同期國五車清庫影響，5月汽車銷量同比大幅增長，但全年累計仍處於負增長狀態。
• 乘用車表現分化：
  • SUV：銷量達77.7萬輛，環比增長11.3%，同比增長20.1%，表現強勁。
  • 轿车：銷量為77.6萬輛，環比增長4.7%，但同比微降0.9%，恢復較慢。
  • MPV：銷量為8.1萬輛，環比增長33.7%，但同比大幅下降24.6%，表現疲軟。
  • 交叉型乘用车：銷量為3.9萬輛，環比增長7.6%，同比增長47.0%，表現較好。
• 商用车銷量：5月銷量為52萬輛，環比小幅回落2.6%，但同比增長48%，處於歷史高位。
  • 货车：銷量為48.2萬輛，環比下降2.7%，但同比增長52.5%。其中，重型貨車銷量同比增長65.6%，表現突出。
  • 輕型貨車：銷量為21.5萬輛，環比增長0.9%，同比增長43.2%。
  • 客车：銷量為3.8萬輛，環比下降1.5%，同比增長7.3%。但中型和大型客车銷量同比均下降，僅輕型客车增長。
• 新能源汽車銷量：5月銷量為8.2萬輛，環比增長12.2%，但同比大幅下降24%（YOY -24%），表現低迷。1-5月新能源車累計銷量為28.9萬輛，同比減少38.7%。新能源乘用車銷量為7.4萬輛，同比降幅為24.4%；新能源商用車銷量為0.8萬輛，同比與環比均下降13.7%。

關鍵信息

• 市場恢復趨勢：汽車銷量逐月恢復，但受疫情影響，消費者購買力下降，需求釋放未達爆發式。
• 全年預期：預計全年汽車銷量同比降幅將超過10%。
• 行業轉型壓力：汽車行業正處於產品向國六標準和電動化轉型的關鍵時期，疫情對企業現金流造成壓力，加速市場整合。
• 企業表現：產品競爭力強的企業有望提升市場佔有率，推薦關注廣汽集團、長安汽車、長城汽車。

結論與展望

5月汽車銷量在低基期背景下實現了較快的同比增長，但全年銷量仍面臨較大壓力。乘用車中SUV表現較好，而轿车與MPV恢復較慢。商用车銷量維持高位，尤其是重型貨車，受益於基建投資和排放標準升級。新能源汽車銷量恢復緩慢，主因是個人需求受購買力下降和油價下跌影響，而運營車輛銷量受疫情衝擊較大。6月銷量增速可能因去年基期較高而承壓。行業整合加速，產品優勢明顯的企業將在市場中佔據更大份額。