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晨会纪要总结

核心内容

本次晨会涵盖了多个行业及公司的三季报点评、市场分析、调研信息及财经要闻，重点围绕债券市场、房地产、化工、机械、电子、通信、计算机、医药、食品饮料、农业及交通运输等行业展开。整体来看，市场情绪偏悲观，主要由于流动性收紧与监管趋严预期，同时多个行业出现业绩超预期、产品放量、战略推进等积极信号。

主要观点

1. 债券市场

• 华创债券小组认为，市场整体平淡，流动性与监管收紧预期主导市场情绪，建议机构控制杠杆和久期，多看少动。
• 预计10月CPI同比增速约为1.8%，PPI同比增速约为6.6%。全球流动性收紧趋势明显，人民币贬值压力难缓解，债市收益率仍将继续上行。

2. 房地产行业

• 地产袁豪团队指出，房地产行业进入“史无前例的大整合”阶段，龙头房企销售集中度将大幅跳增。
• Q4推盘量增加，销售表现有望超预期，建议重点关注万科、保利、金地、招商蛇口等房企。

3. 化工行业

• 康得新：业绩稳步增长，与三星合作推进裸眼3D业务，光学膜二期项目稳步推进，预计2017-2018年归母净利润分别为26亿元和35亿元，维持“推荐”评级。
• 金禾实业：三氯蔗糖放量，业绩大幅增长，预计2017-2018年EPS分别为1.64元和1.72元，对应PE分别为14X和13X，维持“推荐”评级。

4. 机械行业

• 海达股份：三季度业绩超预期，轨交和汽车双业务增长显著，公司正式进入新能源领域，预计2017-2019年归母净利润分别为1.50、3.30、4.11亿元，维持“推荐”评级。
• 杭氧股份：业绩大幅增长，液氩价格有望上涨，四季度净利润预计达0.63-1.33亿元，维持“推荐”评级。

5. 电子行业

• 东山精密：业绩超预期，受益于苹果产业链转移，未来产能提升有望推动业绩持续增长，预计2017-2019年净利润分别为7/15/23亿元，对应PE分别为49/23/16倍，维持“推荐”评级。

6. 通信行业

• 海能达：收入保持高速增长，但利润增速在预告偏下限，海外扩张步伐加快，预计2017-2019年净利润分别为6.2、9.5、11.8亿元，维持“推荐”评级。
• 烽火通信：收入持续增长，但利润增速较低，公司技术实力强，未来有望受益于5G发展，维持“推荐”评级。
• 天孚通信：业绩承压，新产品布局数据中心，预计未来业绩有望恢复增长，维持“推荐”评级。

7. 计算机行业

• 四维图新：并表驱动增长，公司“芯片+算法+软件+地图”战略稳步推进，预计2017-2019年净利润分别为2.54、3.81、4.96亿元，维持“推荐”评级。
• 启明星辰：业绩符合预期，信息安全行业增长迅速，预计2017-2019年归母净利润分别为4.49、5.83、7.11亿元，维持“推荐”评级。
• 数字认证：业绩高增长，电子认证业务加速拓展，预计2017-2019年净利润分别为0.79、0.95、1.18亿元，维持“推荐”评级。
• 太极股份：营收快速增长，自主可控持续推进，预计2017-2019年归母净利润分别为3.69、4.43、5.35亿元，维持“强推”评级。

8. 医药行业

• 爱尔眼科：业绩超预期，公司通过并购及产品升级推动增长，预计全年仍保持增长趋势，维持“推荐”评级。

9. 食品饮料行业

• 涪陵榨菜：产品升级提升品牌力，业绩再超预期，预计2017-2019年归母净利润分别为4.0、5.1、6.2亿元，维持“推荐”评级。

10. 农业行业

• 隆平高科：三季报预收款增长90%，新季水稻种子销售强劲，预计2017-2019年净利润分别为8.13、11.39亿元，维持“强烈推荐”评级。

11. 交通运输行业

• 现代供应链：作为新提法，具备长期投资价值，建议关注普路通、畅联股份、建发股份、象屿股份、长久物流、瑞茂通、传化智联等公司。

关键信息

• 市场表现：国内市场整体微涨，海外部分指数上涨，部分指数下跌。
• 大宗商品：PPI同比增速预计在6.6%，CPI同比增速预计在1.8%。液氩价格上涨趋势明显，将带动杭氧股份业绩增长。
• 行业动态：中央农村工作会议或聚焦乡村振兴战略，相关公司受益；新iPhone购买意愿创三年新高，苹果产业链迎来机遇；环保限产推动PPI上涨；公司并购及新产品放量成为业绩增长的主要驱动力。

财经要闻

1. 乡村振兴战略：相关公司如大禹节水、芹田股份、苏垦农发、隆平高科、敦煌种业等将受益。
2. 新iPhone购买意愿：预计iPhoneX将带动苹果产业链公司业绩增长。
3. 蚂蚁金服“多收多赚”计划：支持线下实体经济，预计为小商家提供超万亿贷款。
4. 量子计算机发展：谷歌发布开源软件，推动行业进步。

风险提示

• 债市：流动性收紧、监管趋严。
• 房地产：需求回落、政策变化。
• 化工：产品价格波动、竞争加剧。
• 机械：行业竞争加剧、订单不及预期。
• 电子：宏观经济下滑、新能源汽车销量不及预期。
• 通信：海外竞争、技术替代风险。
• 计算机：市场竞争加剧、业务发展不及预期。
• 医药：医疗突发事件、规模扩大不及预期。
• 食品饮料：食品安全、市场需求波动。
• 农业：自然灾害、政策变动。
• 交通运输：行业竞争加剧、政策不确定性。

总结

本次晨会信息显示，多个行业及公司表现亮眼，业绩超预期，产品放量，战略推进。整体市场情绪偏悲观，但部分行业如房地产、化工、电子、通信等存在较强增长动力。建议重点关注龙头房企、业绩超预期的化工与电子企业、新能源及通信相关标的，同时留意行业政策变化与市场风险。