20240502-中国银河-市场或仍需耐心等待美联储降息信号_12页_447kb

报告摘要

美国经济表现:
- 经济增长：第一季度GDP增长放缓至16%，为2022年第二季度以来最低水平。
- 制造业PMI：4月ISM指数跌破荣枯线(49.2)，新订单等关键分项同步下行。
- 通胀：3月CPI及核心PCE涨幅超出预期，但PPI涨幅回落，通胀粘性显现。
- 就业与消费：就业市场维持韧性，但消费者购买力受影响，消费市[ ]场略有降温。
美联储5月决议:
- 维持利率在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。
- 缩表步调调整(国债减持降至250亿美元/月)，体现流动性审慎管理。
- 将继续等待通胀回正信心后再降息，强调政策限制性的耐心。
全球资产表现预期:
- 黄金：已历上涨周期，将维持调整态势。
- 原油：供需两端均表现疲软，价格承压。
- 债券市场：美债收益率将持续高位震荡。
- 美股：短期或遇压力，但软着陆情景与后续降息可能带来反弹。
- 汇率：美元指数延续震荡，非美货币需关注降息预期。