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操作评级总结

核心内容概述

本报告对多种大宗商品进行了操作评级分析，涵盖棉花、纸浆、白糖、苹果、木材、20号胶、天然橡胶及合成橡胶。各品种的操作建议基于市场供需、库存变化、价格走势及行业政策等多方面因素综合判断。

各品种分析

棉花 & 棉纱

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 郑棉今日继续下跌，主力合约持仓减少，现货销售一般。
  • 棉花现货主流基差区间稳定，低基差在上周成交后略有减少。
  • 全国棉花商业库存环比增加，同比微增。
  • 新疆种植面积减少政策落实，数据低于市场预期。
  • 纺企原料需求仍有韧性，但下游订单需求一般。
  • 市场整体处于淡季，但需求持稳。
  • 操作建议：暂时观望。

白糖

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 郑糖震荡，美糖隔夜也呈现震荡走势。
  • 印度25/26榨季生产进度较快，产糖量同比大幅增加。
  • 泰国生产进度偏慢，产糖量不及预期。
  • 国内广西12月产销双减，销量下降主要因市场看空情绪。
  • 虽有增产预期，但生产进度偏慢，可能影响期货价格。
  • 操作建议：暂时观望。

苹果

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 苹果期价高位震荡。
  • 甘肃客商采购积极性较高，陕西价格持稳。
  • 春节备货开启，果农货采购较少，部分客商寻找优质货源。
  • 全国冷库库存同比下降9.03%，去库量同比增加10.37%。
  • 今年苹果质量较差，但收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪明显。
  • 操作建议：暂时观望。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶

• 操作评级：★★★（天然橡胶、20号胶）；★☆☆（丁二烯橡胶）
• 核心内容：
  • 天然橡胶、20号胶及丁二烯橡胶价格先抑后扬。
  • 天然橡胶供应进入减产期，云南、海南、越南产区逐步停割。
  • 丁二烯橡胶装置开工率上升，但部分企业仍处于检修状态。
  • 轮胎开工率回落，但库存变化显示结构性差异。
  • 青岛地区天然橡胶库存增加，顺丁橡胶社会库存上升，丁二烯港口库存下降。
  • 成本支撑增强，市场情绪改善。
  • 操作建议：RU&NR偏多，BR观望。

纸浆

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 纸浆价格小幅下跌，受限于下游需求偏弱。
  • 针叶浆、阔叶浆现货报价有所上调。
  • 主流港口库存连续两周累库，库存压力有所增加。
  • 针阔价差缩窄，对针叶浆形成一定支撑。
  • 纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力。
  • 操作建议：暂时观望，等待大幅回调机会。

木材

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 原木期价震荡，现货报价上调10元。
  • 外盘报价下调，国内价格维持弱势。
  • 短期内到港量将减少，但港口出库量周环比增加。
  • 全国港口原木库存偏低，库存压力较小。
  • 低库存对价格有一定支撑。
  • 操作建议：暂时观望。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

关键信息汇总

分析师信息

• 曹凯 首席分析师
• 黄维 高级分析师
• 胡华钰 高级分析师
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn