20210912-天风证券-传媒一周观点_超跌后如期出现修复_中期价值仍取决监管和业绩增长的综合评估_16页_4mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

2021年9月6日至9月11日期间，传媒板块整体表现强劲，指数上涨5.01%，上证综指上涨3.39%，深证成指上涨4.17%，创业板指上涨4.19%。板块内顺网科技、宝通科技、天舟文化涨幅居前，分别上涨29.54%、24.15%、19.88%；值得买、华立科技、中信出版跌幅较大，分别为-8.58%、-5.24%、-3.96%。

美股方面，纳斯达克中国科技股指数下跌1.01%，而港股恒生中国企业指数上涨1.02%。整体来看，传媒板块在A股表现优于美股，部分港股公司如快手-W、天鸽互动、易鑫集团涨幅显著，而部分美股公司如斗鱼、趣头条、极光跌幅较大。

主要观点

产业趋势催化：VRAR、NFT等元宇宙前沿技术成为行业关注的焦点，字节收购Pico带动了国内VR产业链的飞轮效应，预计将在游戏领域率先体现。
监管深化：9月11日中纪要发文强调继续强化反垄断、深入推进公平竞争政策，同时加强平台经济和信息安全监管。阿里巴巴、腾讯、字节跳动、百度等公司参与了相关会议，显示出政策对互联网行业的持续影响。
政策与业绩影响：游戏未保监管持续推进，但对业绩预期影响已不大。头部公司如腾讯、网易的整改进展和合规游戏表现成为关注重点。

关键信息

重点公司表现

A股：顺网科技、宝通科技、天舟文化涨幅显著，分别上涨29.54%、24.15%、19.88%。
美股：ROBLOX、老虎证券、有道涨幅前三，分别为6.05%、5.67%、3.78%。
港股：快手-W、天鸽互动、易鑫集团涨幅前三，分别为8.10%、12.26%、10.06%。

行业动态

游戏市场：21H1国内游戏市场实际销售收入1504.93亿元（+7.89%），游戏出海收入84.68亿美元（+11.58%）。关注腾讯、网易、中手游、IGG、心动等公司的表现。
影视行业：电影票房表现强劲，9月4日至10日全国总票房为4.00亿元，前三为《失控玩家》、《怒火·重案》、《明日之战》。电视剧《乔家的儿女》、《光芒》、《你好检察官》热度较高。
在线问答社区：知乎表现稳定，关注其未来发展方向。
电商平台：拼多多、京东、阿里等平台持续增长，反垄断政策开始显现影响。直播平台如抖音、快手亦表现良好。

风险提示

疫情影响：可能对传媒行业的线下活动及消费产生负面影响。
经济政治环境风险：国内外经济形势变化可能影响行业增长。
监管趋严：政策持续深化，对互联网公司形成一定压力。
背靠减值风险：部分公司可能面临资产减值风险，需关注其财务状况。

投资建议

重点推荐：头部公司如东方财富、腾讯、网易、哔哩哔哩等，因其在各自领域具有较强的竞争力和成长潜力。
关注赛道：VRAR、NFT、游戏、电商、在线招聘等细分领域，这些行业具有较高的增长潜力和政策支持。

重点提示

金融科技：东方财富、富途、电广传媒等公司表现良好，受益于北交所成立带来的市场活跃度。
科技：小米、百度等公司在科技领域持续发力，关注其合作与扩张。
短视频：快手、字节等公司在海外扩张方面表现突出，关注其市场表现。
中视频：哔哩哔哩等公司在中视频领域具有竞争优势。
长视频平台：芒果等公司在长视频领域表现稳定，关注其内容与市场。
在线招聘：BOSS直聘等公司在在线招聘领域具有较强竞争力。

行业走势

A股：传媒板块整体上涨，部分公司表现优异。
美股：纳斯达克中国科技股指数下跌，但部分公司仍表现良好。
港股：恒生中国企业指数上涨，部分公司如快手-W、天鸽互动、易鑫集团表现突出。