20240116-宏源期货-镍与不锈钢周报_指向不明_陷入震荡_39页_1mb

镍分析总结

供给端：

• 菲律宾雨季镍矿到港量增加，港口库存减少；国内镍铁厂排产减少，镍铁累库，精炼镍开工率回升，产量增加，进口亏损缩小。
• 1月镍矿供应略偏紧，高镍生铁供需宽松，镍铁厂亏损收窄。

需求端：

• 三元材料及前驱体排产下降，不锈钢厂排产减少，终端需求较弱。
• 新能源汽车产量及销量增涨，但硫酸镍需求仍偏弱。

库存与成本端：

• 纯镍社会库存增加，国际交易所库存回升，基本面过剩局面未改。
• 电积镍成本趋稳，印尼镍矿及镍生铁供给边际改善，但整体需求仍偏弱。

策略：

• 期货区间操作，运行区间120000-135000元/吨。
• 风险点：美联储政策变化、需求超预期、电积镍减产或停产。

不锈钢分析总结

供给端：

• 不锈钢排产下降，300系环比下降，400系亏损加深，供给端恢复缓慢。
• 11月出口量环比增62%，进口量大幅减少，政策影响较大。

需求端：

• 终端需求较弱，库存转累，供需双弱格局延续，不锈钢整体库存增加。
• 200系不锈钢亏损扩大，300系由亏转盈，但400系压力较大。

策略：

• 观望为主，运行区间13300-14300元/吨。
• 风险点：下游需求超预期、钢厂减产超预期。