国际清算银行-极端天气事件后的经济活动_通货膨胀和货币政策_厄尔尼诺_南方涛动及其对秘鲁经济的影响（英）-2025.7_57页_3mb

研究主题

气候相关极端天气事件的经济影响：以秘鲁厄尔尼诺现象为例

研究方法

1. 主要方法：

   • 使用秘鲁国家秘鲁中央银行（BCRP）的厄尔尼诺指标（ICEN），结合半结构模型模拟政策影响。
   • 回归方法：采用局部投影法（LP），分析天气冲击对通胀、GDP和行业产出的动态响应。
   • 数据来源：秘鲁宏观经济数据（1994-2019年），厄尔尼诺指数（ICEN）基于太平洋海温异常。

2. 模型设定：

   • 提炼了5个非线性传导渠道，覆盖能源供应破坏、消费下降、潜在产出损失及通胀预期偏差。
   • 考虑气候变化加剧下厄尔尼诺频率增加对企业行为和政策可信度的影响。

主要发现

1. 经济冲击特征：

   • 厄尔尼诺事件对秘鲁经济产生持久性破坏：
     • 第一年：通胀骤升（CPI上涨4%），初级部门（农业、渔业）即时收缩。
     • 3年后：价格水平仍高于初始值，表明供给侧破坏深刻且持久。
     • 非初级部门（服务业）产生更迟滞但更强的负向响应。

2. 非线性机制：

   • 不同强度的厄尔尼诺事件启动不同传导路径：
     • 较弱事件（ICEN >1）：食品价格上涨，需求收缩。
     • 强烈事件（ICEN >1.7）：基础设施破坏影响潜在产出，加剧通胀预期偏差。
   • 货币政策在低可信度环境下效力削弱，但加息仍有助于控制通胀。

3. 政策启示：

   • 厄尔尼诺引发通胀与产出同步下降，突破传统政策制定逻辑。
   • 传统货币政策面对频繁供给冲击时，高利率策略有限且加剧不确定性，需辅以财政政策或央行可信度建设（如沟通政策）作为调节工具。

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**注释**：  
1. 本内容忠实反映原文核心观点，同时保留必要的技术细节。  
2. 完整参考文献清单及图表详见报告正文。