20250725-国金证券-债市读心术_6页_820kb

利率择时模型最新信号显示总体看利率上行，波动信号自2025年7月22日开始转看利率上行，较早于趋势信号起始时间（2025年7月3日）。该模型为量化结果，仅供参考，存在适用性和估算误差风险。

公募基金中位久期从7月21日至7月25日下降0.02至2.97年，处于过去三年78%分位水平，显示久期下降；同时市场久期分歧度指数回升至0.43，处于过去三年5%分位水平，表明市场分歧加大。计算结果基于2025年6月27日起的基金季报回溯调整。

模型历史信号显示利率预测信号多变，如2025年初模型总体延续看多信号，但3月后波动信号转看空，直至近月才重新转看涨。2024年模型维持看多局面。其他年份如2021、2020等也有不同表现。

趋势项属于“长周期”分析，波动项则为“短周期”分析，趋势项更适合配置策略，波动项更适合交易策略。

风险方面，模型基于技术分析在不同环境有效度有差异，久期估算也可能存在偏差。具体投资需结合自身状况并咨询专业人士，切勿盲目依据本信号操作。

敬请参阅最后一页的特别声明和扫码获取更多服务，信息来源于Wind与国金证券研究所。