20240227-恒力期货-碳酸锂周报_飞龙在天_19页_2mb

碳酸锂市场周报总结（恒力期货研究院）

供应情况

• 矿端：澳洲矿山MtCattlin减产约9500吨LCE，但锂矿石进口反弹，2023年12月进口量环比大幅增加，导致整体供应压力略有缓解。
• 盐端：受环保政策传言影响，盐厂开工率可能下降，上游挺价意愿高，但具体执行有不确定性。
• 国内产能利用率持续下降，截至2024年1月约45.7%，低于节前水平。

需求情况

• 动力电池和储能需求良好：2-3月行业补库周期，下游正极厂和电池厂库存减少，碳酸锂需求支撑较强，但动力电池出口微降。
• 新能源汽车市场：2023年产量超950万辆，新能源乘用车渗透率31.7%；2024年1月纯电车型销量环比下降，但插混车型增长迅猛，占比提升。
• 正极材料：三元正极产能利用率下滑至43%，产量进入拐点；磷酸铁锂电池需求上升，价格创新低。

价格和库存

• 碳酸锂期货：春节后价格先抑后扬，波动率显著上升，展现出隐性Back结构，工电价差缩小，反映下游应用需求改善。
• 库存：上游碳酸锂库存增加，社会总体库存上升；下游库存减少，交割库等仓单注销可能影响市场。
• 全球价格：锂矿石进口以非澳矿为主，价格下降；碳酸锂进口量同比大增，影响国内成本中枢下行。

未来展望

• 短期：春节后碳酸锂合约价格预计震荡上行，受益于补库周期和政策不确定性导致的挺价行为，市场波动率上升。
• 中期：供需平衡未修复，整体供给过剩严重，价格下行趋势将存续，需关注库存转移和政策变化。

本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。更多细节见原报告。