20230616-华泰期货-宏观大类周报_稳增长信号持续加强_关注经济预期改善下的机会_11页_1mb

报告摘要：稳增长信号加强，关注经济预期改善下的机会

宏观分析

1. 欧美货币政策分化：

   • 美联储暂停加息（止步连续十次加息），但会议纪要公布后，市场预期未来仍有25/50bp加息空间，鲍威尔确认年内加息次数。
   • 欧洲央行宣布加息25BP，并强调未来仍将继续加息。
   • 后续美元指数可能走弱，对缓解人民币贬值压力有利。

2. 历史经验： 风险资产在货币政策紧缩周期不同阶段先扬后抑，降息临近前普遍调整。

3. 国内稳增长政策加强：

   • 5月社融、信贷、M2数据均显示国内经济复苏动能偏弱，金融数据亦不利。
   • 央行降息OMO/ MLF 10BP，发改委、国务院表态将“采取更加有力的措施”稳增长。

核心观点

• 股指期货：买入套保，受益于稳增长政策预期。
• 建议关注内需主导型商品：如螺纹钢、黑色建材。
• 微观层面筛选：
  • 品种筛选标准一：消费/产量高且价格低（计算方法：消费/产量分位数*[1-价格分位数]，区间0.01之内优先）。
    推荐排序：螺纹钢 > PTA、EG > 镍、铝、原油、玻璃 > PP、甲醇、锌、铜、沥青。
  • 品种筛选标准二：非季节性去库预期强的商品 > 非季节性补库预期强的商品。
    去库预期品种：粗钢 > 铜、铝、原油 > 燃料油；
    补库预期品种：PP、甲醇。

风险提示

• 地缘政治风险（能源价格上涨）
• 全球经济超预期下行风险
• 美联储超预期加息风险
• 各国物价调控政策加码风险
• 海外流动性风险

研究团队

• 蔡劭立、高聪（华泰期货FICC组）

最近重大事件

• 5月宏观数据走弱，政策逆周期信号加强。
• 美联储会议纪要及鲍威尔讲话强鹰派。
• 欧洲央行宣布继续加息。
• 中国宏观政策稳增长发力方向（新基建、消费、稳定能源）。

市场数据简述

• 国内股债市场表现、汇率(人民币)波动、美债收益率变动等概览图表。

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